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2022年5月沪铜月报总结

核心内容

2022年5月沪铜价格维持高位震荡走势。报告分析了宏观环境、供需情况、库存水平、下游需求等多个方面，为投资者提供了市场判断和操作建议。

主要观点

• 宏观环境：2022年4月全球经济总体延续复苏格局，中国制造业PMI指数为47.4%，低于临界点，显示制造业景气水平继续回落。而美国和欧元区制造业PMI均好于预期，显示外部经济环境相对较强。
• 供需情况：全球铜市供应短缺，1-2月全球铜供应短缺8.3万吨，消费量同比增长4.7%，产量同比增长2.8%。尽管中国铜材产量环比下降，但因TC价格高企，冶炼厂仍保持较高生产积极性。
• 库存水平：全球铜库存维持低位，4月底三大交易所总库存为258,016吨，较上月底增加50,232吨。其中，上海库存继续下滑，而伦敦库存明显回升。
• 下游需求：铜材产量恢复缓慢，3月同比增加2.8%，但因疫情和政策影响，需求端承压，需关注基建投入和房地产扶持政策对终端消费的影响。
• 市场展望：在美联储加息背景下，市场风险情绪受到抑制，铜价面临一定压力。预计5月沪铜将继续维持高位震荡，建议投资者以短线操作为主。

关键信息

供需数据

• 2022年1-2月全球铜供应短缺8.3万吨。
• 2022年1-2月全球精炼铜产量为400万吨，同比增长0.7%。
• 2022年4月中国电解铜产量为82.73万吨，环比下降2.5%，同比下降5.7%。

加工费与进口情况

• 4月底中国铜矿加工费TC为82.8美元/干吨，较3月底上升7美元/干吨。
• 2022年3月中国铜矿砂及其精矿累计进口量为218.43万吨，同比增长1.09%。

库存变化

• 4月底全球铜库存为258,016吨，较上月底增加50,232吨。
• 上海库存继续下滑，减少23,699吨；伦敦库存回升明显，增加64,650吨。

下游需求

• 2022年3月铜材产量同比增长2.8%。
• 电网工程投资增速回落至15.1%，空调产量增速小幅回升至0.5%。

市场建议

• 铜价受宏观环境和供需格局影响，预计5月仍将高位震荡。
• 建议投资者采取短线操作策略，关注政策和市场风险变化。

风险因素

• 宏观风险：美联储加息抑制市场风险情绪，可能对铜价形成压力。
• 供需风险：全球铜供应短缺持续，但精矿供应相对偏宽，TC价格维持高位。
• 政策风险：国内疫情控制及政策效应显现，可能对需求端产生积极影响。
• 经济复苏不确定性：全球经济复苏节奏不一，可能影响铜价走势。

图表概览

• 图1：沪铜期货价格走势图
• 图2：全球主要经济体制造业PMI
• 图3：全球铜供需平衡
• 图4：铜矿进口量及增速
• 图5：铜矿加工费走势图
• 图6：国内精铜产量及增速
• 图7：全球显性库存
• 图8：国内铜材产量及增速
• 图9：国内终端消费情况

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