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沪铜早报-2022年5月17日总结

核心内容概述

2022年5月17日的沪铜早报主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期，综合判断铜价短期内将维持震荡偏弱走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 需求情况：4月份制造业PMI为47.4%，低于临界点，显示制造业景气水平继续回落。
• 整体趋势：基本面偏空，主要因供应恢复与需求疲软的博弈。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为71650元/吨，基差为380元/吨，现货升水期货，基差偏多。
• 库存：5月16日铜库减少450吨至176550吨，上期所铜库存较上周增加3081吨至55372吨。整体库存维持低位，对铜价形成支撑，库存偏多。

3. 盘面走势

• 收盘价：收于20均线下，且20均线向下运行，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多头增加，持仓偏多。

4. 市场预期

• 短期走势：由于低库存支撑，铜价维持震荡偏弱。
• 操作建议：沪铜2206合约日内操作区间为71000~72000元/吨，建议持有卖方cu2206c76000期权。

利多与利空因素分析

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，显示供应端有所改善。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。

市场逻辑与风险提示

市场逻辑

• 当前市场主要受加息与低库存的博弈影响，短期铜价维持震荡偏弱。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应造成影响，进而影响价格走势。

关键数据汇总

图表说明

• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外处于贴水结构。
• 供需平衡：2021年全球铜市场出现短缺，而2022年则预计出现过剩。
• CFTC非商业净多单：非商业净多单流出，显示市场多头情绪有所减弱。

数据来源

• WBMS全球铜供需平衡数据
• Wind数据平台

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