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每日晨报总结（2022年5月11日）

核心内容概览

本日报主要涵盖宏观、证券、房地产、有色及机械等行业的最新动态与分析师观点，重点分析了出口、资本市场、房地产市场、稀土价格以及机械行业基金持仓变化等关键领域。

主要观点与关键信息

宏观：出口面临压力，未来或进入负增长

• 出口表现：4月出口小幅上行，主要得益于一般贸易品出口的稳定，但机电产品和高技术产品出口出现负增长，劳动密集型产品出口正增长。
• 影响因素：疫情封控、全球需求放缓、物流不畅等因素对出口构成压力，预计下半年出口可能跌入负增长。
• PMI数据：4月新出口订单指数降至41.6%，显示出口动能减弱。
• 人民币贬值：尽管人民币出现贬值，但出口订单下滑更快，出口前景不容乐观。
• 进口情况：原材料进口量小幅波动，价格高位，部分城市土地市场热度回升，但整体进口仍偏弱。

证券行业：投资业务拖累业绩，头部券商表现优于行业

• 行业业绩：2022Q1，41家上市券商营收同比下降29.88%，净利润下降45.99%，行业净利润率降至23.81%。
• 业务条线：自营业务亏损拖累整体业绩，但投行业务表现亮眼，IPO融资规模同比增长61.46%。
• 投资建议：当前板块估值处于低位（XPB为1.19，低于2010年以来10%分位数），维持“推荐”评级。推荐东方财富、东方证券、中金公司、华泰证券等具备财富管理与机构业务优势的券商。

房地产：销售低迷，政策支持持续

• 销售数据：4月30城新房销售面积同比-54.24%，成交套数同比-53.55%，行业处于筑底阶段。
• 土拍情况：22个重点城市中，16城完成首轮土拍，成交金额同比下降58.17%，平均溢价率5.39%。
• 政策预期：5-6月或进入地方政策密集调整期，政策支持力度有望加大，优质住宅与物管公司具备机会。
• 投资建议：关注万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股、金科股份等住宅开发龙头，以及招商积余、旭辉永升服务、新大正等物业管理公司。

有色：稀土价格有望在5月迎来拐点

• 价格走势：主流稀土氧化物价格自春节后持续回落，但4月底已出现回升迹象。
• 供需分析：进口矿和废料回收紧缺导致供给受限，疫情逐渐受控推动需求回暖，预计5月稀土价格将出现拐点。
• 长期前景：随着新能源发展，稀土需求将稳定增长，国家政策支持下，全球稀土供给或持续紧张。
• 投资建议：重点关注北方稀土、盛和资源、五矿稀土等具备资源与政策优势的公司，以及中科三环、金力永磁等磁材企业，以及华宏科技等稀土回收企业。

机械：基金持仓集中于景气上行赛道

• 持仓变化：2022Q1基金持仓规模减少，但配置集中度提升，重点加仓光伏、矿山机械、油气装备等景气赛道。
• 个股表现：晶盛机电、中科电气、杰瑞股份等个股获显著加仓，而先导智能、捷佳伟创等个股被减持。
• 投资建议：关注光伏设备、新能源汽车相关装备、工业机器人、工业母机、专精特新等领域的优质个股。

公司分析：中天科技（600522）

• 业绩表现：2022Q1归母净利润同比上涨105.69%，显示盈利能力显著改善。
• 业务拓展：公司业务覆盖电网建设、海洋系列、光通信三大领域，2021年三大业务营收占比达95.41%。
• 战略布局：公司积极布局上游原材料，提升自主创新能力，推进“双碳”战略。
• 财务预测：预计2022-2024年归母净利润分别为37.87亿元、45.52亿元、53.83亿元，对应PE分别为13.78倍、11.47倍、9.69倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示

• 宏观风险：疫情反复、全球经济放缓、出口订单下滑。
• 证券行业风险：市场波动、注册制推进不及预期。
• 房地产风险：销售下滑超预期、政策支持力度不及预期。
• 有色风险：下游需求不及预期、海外新增产能投放快于预期。
• 机械风险：产业政策变化、细分行业竞争加剧、原材料价格上涨。
• 中天科技风险：全球疫情影响、汇率波动、市场竞争加剧。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

数据来源与联系信息

• 数据来源：公司公告、中国银河证券研究院。
• 联系信息：中国银河证券股份有限公司研究院，地址包括深圳、上海、北京等地，联系方式见文末。