20250328-大越期货-聚烯烃早报_18页_798kb

聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了LLDPE和PP（聚丙烯）的近期市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并对未来的市场走势进行了预测。

---

LLDPE分析

基本面

• 2月官方PMI为50.2%，上升1.1%，财新PMI为50.8%，上升0.7%，均处于扩张区间。
• 25年前两月出口总额同比增长2.3%，创历史新高。
• 3月两会支持以旧换新等手段，促进国内消费。
• 3月新产能投放较为集中，产业链库存中性。
• 地膜需求仍处旺季，其他需求偏稳。
• 当前LLDPE交割品现货价为7870元/吨，较前一日下跌30元，基本面整体偏空。

基差

• LLDPE 2505合约基差为156元，升贴水比例为2.0%，偏多。

库存

• PE综合库存为59.1万吨，环比下降1.5%，中性。

盘面

• LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多。

预期

• 塑料主力合约盘面预计震荡偏弱，今日走势震荡。

利多因素

• 基差偏强
• 宏观政策促消费

利空因素

• 新产能集中投放
• 原油价格偏弱
• 加征关税影响

主要逻辑

• 新产能投放
• 宏观政策支持

主要风险点

• 原油大幅波动
• 美方政策风险

---

PP分析

基本面

• 2月官方PMI为50.2%，上升1.1%，财新PMI为50.8%，上升0.7%，均处于扩张区间。
• 25年前两月出口总额同比增长2.3%，创历史新高。
• 中东局势恶化，原油止跌。
• 3月两会支持以旧换新等手段，促进国内消费。
• 供应端本周浙江石化等1套装置重启，茂名石化等3套装置计划检修，供应略增。
• 产业链库存中性。
• 下游需求尚可，塑编等需求近期回升。
• 当前PP交割品现货价为7380元/吨，与前一日持平，基本面整体中性。

基差

• PP 2505合约基差为33元，升贴水比例为0.4%，中性。

库存

• PP综合库存为70.1万吨，环比增加0.5万吨，偏空。

盘面

• PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。

主力持仓

• PP主力持仓净空，增空，偏空。

预期

• PP主力合约盘面预计震荡，今日走势震荡。

利多因素

• 宏观政策促消费
• 近期需求回暖

利空因素

• 原油价格偏弱
• 加征关税影响

主要逻辑

• 新产能投放
• 宏观政策支持

主要风险点

• 原油大幅波动
• 美方政策风险

---

现货与期货行情

地区	价格	变化	主力合约	价格	变化	类型	数量	变化
现货交割品	7870	-30	05合约	7714	37	仓单	790	-2750
LL进口美金	912	0	基差	156	-67	PE综合厂库	59.1	0.0
LL进口折盘	8124	9	L01	7323	30	PE社会库存	65.0	0.0
LL进口价差	-254	-39	L05	7714	37
			L09	7616	21

地区	价格	变化	主力合约	价格	变化	类型	数量	变化
现货交割品	7380	0	05合约	7347	19	仓单	4930	-1130
PP进口美金	860	0	基差	33	-19	PP综合厂库	70.1	0.0
PP进口折盘	7669	8	PP01	7323	30	PP社会库存	25.9	0.0
PP进口价差	-289	-8	PP05	7347	19
			PP09	7318	17

---

供需平衡表（聚乙烯）

年份	产能	产能增速	产量	净进口量	PE进口依赖度	表观消费量	期末库存	实际消费量	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

---

供需平衡表（聚丙烯）

年份	产能	产能增速	产量	净进口量	PP进口依赖度	表观消费量	期末库存	实际消费量	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

---

免责声明

• 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。
• 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告的全部或部分内容。
• 如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得有悖原意地引用、删节或修改。
• 报告基于公开资料和实地调研，但不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考。

---

联系方式

• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 电话：0575-88333535
• 邮箱：dyqh@dyqh.info