20221212-开源证券-保利发展-600048.SH-公司信息更新报告_销售降幅持续收敛_投资维持较高强度_4页_708kb

保利发展 (600048.SH) 总结

核心内容

保利发展作为一家经营管理能力优秀的龙头央企，尽管2022年面临行业整体下行压力，但其销售降幅持续收敛，投资维持较高强度。公司展现出较强的抗压能力和市场竞争力，预计未来三年业绩将稳步提升，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

• 销售表现：2022年11月，公司签约面积和金额同比微降，但累计销售降幅持续收窄，显示出公司销售恢复态势良好。1-11月累计签约面积同比下降22.03%，签约金额同比下降19.69%，但降幅较前期有所收敛。
• 投资布局：公司持续在高能级城市进行土地储备，1-11月新增土地计容面积达968.2万方，土地总价1476.9亿元，拿地强度保持较高水平，有助于未来业绩的持续兑现。
• 融资能力：公司债券融资渠道畅通，1-11月累计发行债券470亿元，票面利率维持在3.4%以内，融资成本持续降低。标普给予公司长期发行人信用评级“BBB”，显示出对公司财务状况的认可。
• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预计分别为264.8、281.4、324.7亿元，EPS分别为2.21、2.35、2.71元，当前股价对应P/E估值分别为7.4、7.0、6.1倍，显示估值处于低位，具备一定投资价值。

关键信息

股票信息

• 当前股价：16.45元
• 一年最高最低：19.88/12.88元
• 总市值：1,969.14亿元
• 流通市值：1,969.14亿元
• 总股本：119.70亿股
• 流通股本：119.70亿股
• 近3个月换手率：51.15%

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 行业恢复不及预期
• 政策放松不及预期
• 公司销售恢复不及预期

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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分析师承诺

分析师保证本报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点，且报酬的任何一部分不曾与、不与、也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现

附注

本报告所载的资料、工具、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。