20230828-国海证券-和元生物-688238.SH-2023年中报点评_CDMO业务短期波动_新产能支撑公司未来发展_5页_350kb

和元生物（688238）2023年中报简要分析

• 公司基本情况与业绩亮点：
  和元生物专注于基因治疗外包服务（CGTCXO），是国内CGTCXO市场的领先企业。2023年上半年公司收入同比下降37.9%，净利润大幅下滑，归母净利润亏损4.48亿元；但从更细分业务看，CRO业务同比增长35.7%，其中Q2单季度亏损环比收窄，业绩略有恢复。另外，在CDMO领域，公司新接订单进度良好，新增订单超过13亿元，已取得7个客户的IND批件。

• CDMO业务短期波动，CRO业务增长较快：
  报告期内，由于外部经济环境影响、客户融资延缓以及公司前期投入增加，CDMO业务收入下滑明显。但公司在多个细分领域持续拓客，积极布局多个下游应用方向。

• 研发投入加码，临港基地产能扩张：
  2023年上半年，公司研发费用同比大幅增长717%，占营收比例超过29%，远高于行业平均水平。公司通过临港基地进一步扩大产能，计划2023年下半年投产，以支持未来增长。

• 盈利预测下调：
  由于外部不确定性，分析师调整了盈利预测，但对长期增长潜力仍持“买入”评级，预计未来三年收入和净利润年均增速分别约为28%、30%和15%。

• 投资者风险提示：
  投资者需注意一级市场不确定性、监管政策变化、技术或人才流失等相关风险。

关键指标与财务数据：

总结：

和元生物2023年中业绩短期承压，但长远潜力仍被看好。公司通过调整业务结构、持续研发和产能扩张，积极应对外部经济环境的变化，并有望在未来实现稳定增长。维持“买入”评级。