医药行业2022年报及2023一季报总结：复苏及抗疫相关子领域2023Q1迎来开门红-20230504-国盛证券-73页_2mb

医药行业2022年报及2023Q1总结

核心内容概述

2022年医药行业整体增速放缓，主要受高基数及国内公共卫生环境波动影响。2023Q1医药上市公司整体收入增速为2.1%，归母净利润增速为-26.3%，扣非净利润增速为-31.3%，利润增速低于收入增速，显示医药板块仍面临一定压力。然而，复苏及抗疫相关子领域表现亮眼，呈现开门红趋势，为行业带来新的增长动力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2022年：医药上市公司整体收入增速9.6%，归母净利润增速0.5%，扣非净利润增速8.6%，各项指标较2021年同期有所放缓。
• 2023Q1：收入增速2.1%，归母净利润增速-26.3%，扣非净利润增速-31.3%，利润端受到检测产品需求下滑等宏观因素影响。

2. 统计局医药制造业数据

• 2022年：收入同比-1.6%，净利润同比-31.8%，Q4收入下滑趋势放缓，但利润收紧加剧。
• 2023Q1：收入同比-3.3%，净利润同比-19.9%，显示工业端仍受公共卫生环境影响。

3. 细分领域表现

• 复苏及抗疫相关子领域：如其他医疗服务、中药处方药、中药OTC、设备类器械、药店等盈利能力快速提升，向好趋势明显。
• CRO、CDMO、IVD：2022年增速均超30%，其中CDMO、CRO、IVD利润端增速均超60%。
• 创新药领域：2022年收入增速4.9%，归母净利润增速-3.8%，2023Q1收入增速8.1%，归母净利润增速30.6%，显示复苏迹象。
• Biotech：2022年收入增速26.1%，但归母净利润亏损，2023Q1收入增速-59.5%，利润端仍承压。

关键信息

1. 基础设施与细分领域

• CRO：2022年收入增速54.2%，扣非净利润增速68.2%，2023Q1收入增速9.5%，扣非净利润增速9.6%，受高基数影响增速回落。
• CDMO：2022年收入增速58.1%，扣非净利润增速127.2%，2023Q1收入增速21.7%，扣非净利润增速13.8%，大订单影响下增速放缓。
• IVD：2022年收入增速50.1%，扣非净利润增速61.2%，2023Q1收入增速-34.4%，扣非净利润增速-50.5%，受检测产品需求减少影响。
• 其他医疗服务：2023Q1收入增速48.8%，恢复良好。
• 中药处方药：2023Q1收入增速18.8%，利润端表现亮眼。
• 中药OTC：2023Q1收入增速31.4%，利润端加速增长。
• 设备类器械：2023Q1收入增速28.8%，扣非净利润增速41.3%，受益于呼吸制氧等产品放量。
• 血制品：2023Q1收入增速27.5%，利润端表现亮眼。
• 药店：2023Q1收入增速26.7%，客流量恢复带动增长。
• 医药商业：2023Q1收入增速15.3%，强者恒强，利润增长显著。

2. 基金持仓情况

• 医药仓位：2023Q1 A股医药市值占比8.07%，环比下降0.42个百分点。
• 全基金医药仓位：10.94%，环比下降0.01个百分点。
• 医药基金仓位：91.5%，环比上升0.07个百分点。
• 非医药主动型基金：医药仓位6.45%，环比下降0.14个百分点，但仍处于历史低位。
• 配置力度：CXO、医疗设备、化学制剂、医疗服务板块配置力度最强，中药、化学制剂、流通热度较高。

3. 基金持仓变动

• 基金数变动：科源制药、太极集团、康缘药业、恒瑞医药、华润三九等标的基金持有数显著增加。
• 持股市值变动：太极集团、康缘药业、昆药集团、鱼跃医疗、美年健康等标的持股市值显著上升。

风险提示

1. 控费政策持续超预期；
2. 行业增速不及预期；
3. 细分领域样本选择可能导致结论存在误差。

行业展望

• 复苏及抗疫相关子领域：表现向好，有望持续增长。
• 创新药领域：随着诊疗复苏和集采压力缓解，行业发展趋势积极。
• Biotech：创新平台步入收获期，未来业绩有望改善。
• 医药基金配置：仍有增配空间，尤其在中药、化学制剂、流通等领域。

总结

2023Q1医药行业整体增速放缓，但复苏及抗疫相关子领域表现亮眼，展现出较强的市场韧性。基金配置意愿有所提升，CXO、医疗设备、化学制剂、医疗服务等板块成为配置重点。未来随着宏观环境的改善和政策支持，医药行业有望逐步复苏，特别是创新药和Biotech领域。