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新三板2016年年度策略报告总结

核心内容概述

2016年新三板将在制度创新和规范管理方面进一步推进，预计挂牌企业数量将突破10000家，监管趋严，市场将出现明显的两级分化。报告提出了五大展望和四大投资策略，以帮助投资者在复杂市场中把握机会。

主要政策回顾

1.1 “十三五”规划建议提升战略高度

• “十三五”规划建议明确提出深化新三板改革，将其作为多层次资本市场的重要组成部分，为新三板发展提供了战略支持。
• 提升了新三板在促进中小微企业发展和直接融资体系中的地位。

1.2 “进一步推进新三板发展若干意见”预留政策空间

• 该意见明确了新三板作为独立市场和公开证券市场的定位，提出了七项重要政策，包括提高审查效率、完善信息披露、发展机构投资者、加强市场监管等。
• 为新三板的持续发展和创新预留了政策空间。

1.3 “分层方案”终于破壳

• 新三板将挂牌公司分为创新层和基础层，实施差异化的服务和监管。
• 分层方案在2016年5月正式实施，实行挂牌即分层。
• 创新层公司将优先进行制度创新试点，提升流动性；基础层公司则继续适用现有制度安排。
• 分层制度将改变估值“一刀切”的现象，对差企业产生倒逼机制。

市场运行特点

2.1 新三板指数跌宕起伏

• 三板成指在2015年4月7日达到最高点2134.31点，7月8日跌至最低点1280.12点。
• 三板做市指数在2015年4月7日达最高点2673.17点，7月8日跌至最低点1103.78点。
• 经过调整后，指数在12月28日回升至1448.09点和1422.85点。

2.2 一级市场风起云涌

• 截至2015年12月28日，新三板挂牌企业共5074家，是主板上市企业的2.09倍。
• 2015年1-11月，新三板定增融资总额达1107.89亿元，超越创业板同期定增额。
• 行业分布以制造业和信息传输、软件和信息技术服务业为主，占比分别为53.49%和19.85%。
• 地区分布中，北京、广东、江苏、上海、浙江为前五名，其中广东、江苏超越北京。

2.3 二级市场差异明显

• 挂牌企业流动性严重不足，仅2202家企业有成交，平均累计换手率39.04%。
• 做市转让企业仅占总挂牌企业的22%，做市企业总股本和流通股本占比分别为28%和39%。
• 挂牌企业参差不齐，净利润差异巨大，从盈利17亿到亏损1.3亿不等。

2016年五大展望

3.1 挂牌家数突破万家

• 预计2016年底新三板挂牌企业有望突破10000家。

3.2 分层制度落地实施

• 2016年5月分层方案将正式实施，约有500多家企业进入创新层。
• 分层后将实行分类管理，加强信息披露监管，摘牌制度也将提上议程。

3.3 创新试点不断推出

• 储架发行、授权发行、债券品种、优先股、资产支持证券、挂牌股票质押式回购等制度将逐步推出。
• 公募基金入市将带来大量资金，预计增加新三板投资资金720亿元，占2015年成交总量的38%。

3.4 监管制度趋向严格

• 随着市场发展，监管将从“放水养鱼”转向“严格监管”。
• 2016年监管将加强信息披露、投资者适当性管理、稽查执法等，提高违规成本。

3.5 注册制、科创板、战略新兴板影响有限

• 注册制将提高上市效率，但对新三板影响有限，因新三板门槛低、效率高。
• 科创板主要服务科技型、创新型中小微企业，挂牌条件与新三板不同。
• 战略新兴板正在筹备中，与新三板服务对象重合不多，对新三板影响有限。

2016年四大投资策略

4.1 从政策引导的行业中精选企业

• 投资者应关注大消费、大数据、节能环保、生物技术、信息技术、智能制造、高端装备、新能源以及互联网+传统等行业。
• 这些行业符合国家政策支持，具有较大的发展潜力。

4.2 提前布局可能进入创新层的企业

• 根据现有数据，至少有225家企业可能进入创新层。
• 投资者应关注符合创新层标准的企业，如标准一、标准二、标准三的企业。

4.3 挖掘价值低估的企业

• 689家企业在2015年日均价格低于定增价格，存在估值修复机会。
• 投资者可关注这些企业，寻找具有价值低估潜力的标的。

4.4 寻找具有转板潜力的企业

• 41家企业发布公开发行上市辅导公告，值得关注。
• 符合创业板和战略新兴板标准的企业也存在转板可能，投资者可从中筛选优质标的。

关键信息总结

• 政策推动：新三板在2016年将深化制度改革，提升战略高度，分层制度将实施，监管趋严。
• 市场分化：新三板挂牌企业数量迅速增长，但流动性不足，企业质量参差不齐。
• 投资方向：重点投资政策支持的行业，关注创新层企业、价值低估企业以及具有转板潜力的企业。
• 制度创新：储架发行、授权发行、债券品种、优先股、资产支持证券、挂牌股票质押式回购等制度将提升新三板市场活力和融资功能。
• 区域与行业差异：新三板挂牌企业主要集中在经济发达地区，如北京、广东、江苏等，制造业和信息技术服务业占比较高。

结论

2016年新三板将在政策推动和制度创新下迎来更大的发展，但市场也将更加分化。投资者应关注政策引导的行业，提前布局创新层企业，挖掘价值低估企业，寻找具有转板潜力的企业，以实现价值投资和长期收益。