20230727-招商期货-饲料养殖月报_玉米承压_养殖难起_32页_1mb

根据招商期货的饲料养殖月报(2023年7月27日)分析总结如下：

一、玉米市场分析报告

1. 供需格局

• 国际市场（美玉米）：
  • 供应端：干旱导致优良率降至57%(低于上年同期61%)，且低于市场预期。出口数据疲软，累计出口表现不佳。
  • 预期：新作库存消耗比上升，远期供需或转宽松，价格预期下移，可能趋近于成本线(400-650美分/蒲式耳)。
• 国内市场：
  • 进口情况：进口减量，进口玉米成本在某些时期仍高于内资成本。
  • 需求端：养殖业恢复，蛋鸡、肉鸡养殖盈利转好；酒精利润改善，淀粉利润转弱。
  • 加工需求：深加工需求季节性波动，淀粉、酒精等企业原料消耗变化明显。
  • 库存水平：港口库存低位，深加工企业库存也偏低，总体库存压力不大。
  • 基差价格：锦州港玉米平舱价震荡区间扩大，期现基差变动频繁。
• 供需预测与价格走势：
  • 中长期来看，玉米期价或在2400-2800元/吨之间波动运行，国内替代品(如小麦、稻谷)价格将影响走势。产需缺口虽存在，但市场间联动紧密，实际产量对价格有关键影响。

2. 风险与关键因素

• 美玉米供应及出口的不确定性
• 国内市场中玉米与其他谷物的价格对比关系
• 啤酒补贴政策可能对进口玉米造成的冲击

二、生猪市场分析报告

1. 供需格局

• 产能周期：
  • 当前能繁母猪存栏量高，产能充足。据数据，目前存栏量超过合理产能，并持续恢复。
  • 出栏节奏对短期价格构成显著影响。
• 价格波动：
  • 由于产能充足，而短期供给抑制力度不够，价格上涨后面临回补压力。
  • 出栏体重约束较多，且集团化速度快，增加了市场集中度。
• 消费端： 屠宰量波动，但整体仍处于恢复和调整过程中。

2. 价格预测与风险展望

• 短期（7月）供应压力偏小是价格反弹的因素之一，但7月之后供应压力有望回升。
• 抗价对拐点判断需密切关注指标数据变化。

总结

玉米市场受国际供需变化与国内替代性谷物价格影响，预期将震荡运行；生猪市场则因产能充足而具有承压基础，整体偏弱，但短期由供需差激发的上涨空间有限，需关注成本变化与供需细节动态调整。

免责声明： 本报告仅作为参考，不构成任何投资建议，投资者应依实际行情谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。