景嘉微VS英伟达VSAMD：GPU产业链深度梳理_24页_1008kb

景嘉微VS英伟达VSAMD：GPU产业链深度分析总结

核心内容概述

GPU（图形处理单元）作为数字芯片的重要组成部分，与CPU并列为半导体行业的两大核心芯片。其应用范围广泛，涵盖游戏、影视特效、智能广告、智能驾驶等多个领域。GPU行业的发展趋势主要依赖于其在服务器、自动驾驶等高增长领域的渗透率提升。国内GPU厂商如景嘉微，主要聚焦于军事、信创等特殊领域，而英伟达和AMD则在消费级和企业级市场占据主导地位。

GPU产业链结构

上游

• 主要供应商：晶圆代工厂（如台积电、三星）、封装测试厂、模组加工厂等。
• 毛利率：台积电（48%）、三星电子（46%）、鸿海精密（6%）等。

中游

• GPU芯片设计厂：英伟达、AMD、英特尔等。
• 应用领域分类：
  • 智能手机：高通、苹果、华为海思等，CR2市占率62%，国产厂商如华为海思。
  • 个人电脑：集成GPU以英特尔为主（70%以上市占率），独立GPU以英伟达（64%）和AMD（31%）为主。
  • 服务器：英伟达几乎垄断市场（市占率96%），AMD市占率4%。
  • 自动驾驶：英伟达、Mobileye（英特尔旗下）、特斯拉为目前主要参与者。
  • 军事领域：景嘉微为主要国产供应商，其产品满足高稳定性和特殊环境需求。

下游

• 主要客户：PC/游戏主机厂商、互联网平台、汽车厂商、科研院校等。
• 代表企业：华硕（毛利率15%）、微软（65%）、谷歌（56%）等。

企业对比分析

收入结构

• 英伟达：87%收入来自GPU，13%来自Tegra处理器。
• AMD：未单列GPU收入，但根据2018年市场份额推算，独显GPU占28%，CPU占41%。
• 景嘉微：83%收入来自图形显控产品，主要面向军用领域。

增长情况（2020年前三季度）

毛利率与净利率对比

市场增长逻辑与渗透率预测

全球GPU市场增长预测（2018-2023）

渗透率驱动因素

• 服务器GPU：当前GPU在服务器中的渗透率仅为2%，预计到2024年将提升至9%，CAGR为27%。AI模型训练和推理需求推动GPU在服务器端的应用。
• 自动驾驶GPU：渗透率从63亿美元增长至333亿美元，CAGR达39.5%。随着自动驾驶技术发展，单车GPU模块需求将大幅上升。
• 个人电脑GPU：独立GPU渗透率预计从30%提升至50%，但整体PC GPU市场增速仅为1.5%。
• 特殊领域GPU：军用、信创等需求增长缓慢，但国产替代推动其长期发展。

国内GPU厂商发展重点

景嘉微

• 业务重心：主要面向军用领域，提供图形显控模块。
• 技术特点：专注军用GPU，具备耐高温、低温等特殊环境适应能力。
• 市场空间：军用GPU市场规模较小，约1176万元；但信创系统推动其发展，年化市场空间约45亿元。
• 增长潜力：未来十年，信创系统替换将带来大量需求，成为其核心增长驱动力。

国产替代趋势

• 特殊领域需求：军用、信创等领域的国产化需求强烈，是国产GPU厂商突破的关键。
• 客户特征：下游客户以机关、政府等为主，采购具有确定性，对性能要求相对较低。

总结

GPU作为数字芯片的核心，其市场增长主要依赖于服务器和自动驾驶等高渗透率领域的拓展。英伟达和AMD在消费级与企业级市场占据主导地位，而景嘉微则专注于特殊领域，尤其是军用和信创系统。国内GPU厂商在技术上尚有差距，但凭借政策支持和国产替代趋势，有望在未来实现突破。从市场空间来看，信创产业链的规模远大于军品市场，将成为国内GPU厂商的重要增长引擎。