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报告摘要

行业观点总结

制药、生物科技与生命科学

核心内容

佐力药业作为乌灵系列中成药龙头企业，其多个产品线表现出强劲的增长潜力。乌灵系列（包括乌灵胶囊、灵泽片和灵莲花颗粒）在2014-2021年间实现稳步增长，其中乌灵胶囊为主力产品，销售覆盖广泛，仍有提升空间；灵泽片自2018年进入基药目录后增长迅速，成为增速最快的产品。此外，百令片因研发壁垒高，市场前景良好，未来有望成为大品种。中药饮片业务成熟稳定，中药配方颗粒作为新增长点，预计受益于政策支持，将实现高速增长。

主要观点

乌灵胶囊销售体量较低，预计未来2-3年仍保持高速增长。
灵泽片因进入基药目录，增速显著，未来潜力大。
百令片具有广泛临床应用，未来增长空间大。
中药饮片业务稳健增长，中药配方颗粒是未来业绩增长点。

关键信息

2014-2021年乌灵系列营收复合增长率8.3%。
2017-2021年百令片销售收入复合增长率30.25%。
2017-2021年中药饮片营收复合增长率7.71%，中药配方颗粒营收复合增长率85.56%。

软件与服务

核心内容

公司工业互联网业务快速增长，移动互联网业务稳步回升。2022年前三季度，工业互联网实现收入11.34亿元，同比增长超40%；移动互联网收入12.54亿元，同比上升7.2%。公司积极拓展智能输送业务，与兖矿能源合作推进B皮带机智能化改造项目，并加大自研游戏产品投入，丰富产品结构，拓展海外市场。

主要观点

工业互联网业务增长迅速，未来有望持续释放业绩。
移动互联网业务优化产品结构，加大海外市场拓展。
自研游戏产品是未来增长的关键。

关键信息

2022年前三季度营业收入23.88亿元，同比增长21.09%。
工业互联网收入同比增长40%，移动互联网收入同比增长7.2%。
公司推出数字孪生智慧矿山系统，并加大自研游戏投入。

媒体II

核心内容

公司因亚运会等重要项目延期导致业绩下滑，但整体业务订单充足，虚拟演艺业务能力提升，为未来业绩释放做好准备。2022年前三季度营收2.37亿元，同比减少24.57%；归母净利润4869.45万元，同比减少50.97%。公司中标多个项目，包括长安乐剧院驻场秀演节目，累计在手订单达9.39亿元。

主要观点

亚运会等项目延期影响短期业绩，但中长期增长潜力大。
虚拟演艺业务能力提升，为未来增长奠定基础。
公司订单充足，具备良好发展基础。

关键信息

2022年前三季度营收2.37亿元，同比减少24.57%。
在手订单金额达9.39亿元，合同负债同比增长10%。
中标长安乐剧院驻场秀演项目，金额1.12亿元。

汽车与汽车零部件

核心内容

2022年汽车行业呈现“非典型”三季报行情，乘用车及新能源车销量超预期，完成全年目标确定性高。四季度增速放缓，但新能源车仍具备中高增长潜力。建议关注新能源产业链及混动领域的发展机会。

主要观点

乘用车及新能源车销量完成全年目标可能性大。
新能源车需求处于替代周期，增速有望保持。
传统燃油车将进入负增长阶段，新能源车仍是主要方向。

关键信息

1-9月乘用车销量1698.6万辆，占全年目标2300万的73.8%。
新能源车1-9月销量456.7万辆，预计2022年全年销量可完成。
2023年因政策退坡，市场预期偏弱，但新能源车仍具备增长空间。

宏观

核心内容

A股市场整体上涨，成长风格涨幅最大。主要指数估值走强，风险溢价下降，市场风险偏好上升。流动性方面，北向资金净流出减少，交易活跃度提升，市场情绪有所好转。

主要观点

成长风格表现优于市场整体。
A股估值水平上升，风险偏好增强。
北向资金流出有所缓解，市场流动性改善。

关键信息

上证指数周涨幅5.3%，深证成指周涨幅7.6%。
万得全A市盈率（TTM）16.75，较前一周上升1.01。
风险溢价下降，市场情绪有所改善。

零售业

核心内容

电商双十一活动策略分化，直播带货成为重要增长渠道。消费者偏好精致宅、节能环保及国货产品，建议关注安踏体育、珀莱雅、贝泰妮、海尔智家等标的。

主要观点

直播电商增速远超综合电商，成为重要增长点。
国货产品在各大平台表现强劲，消费趋势向好。
建议关注平台及MCN机构的业绩增长。

关键信息

双十一GMV增速放缓，但直播电商增速显著。
安踏体育、珀莱雅等国货品牌表现突出。
直播带货成为重要销售渠道，建议关注相关标的。

重点报告

普蕊斯（301257.SZ）

专业SMO服务商，近年业务快速增长，2017-2021年营收CAGR达45.5%。
2021年执行项目合同金额25.1亿元，2022H1新增订单4.9亿元。
预计2022-2024年营收增速分别为16.00%、40.00%、40.00%。
首次覆盖，给予“买入”评级。

紫燕食品（603057）

佐餐卤制品龙头，明星产品“夫妻肺片”贡献超30%营收。
全国化扩张加速，预计疫情稳定后开店增速达15%-20%。
2021年CR3为2.84%，集中度提升空间大。
首次覆盖，给予“增持”评级。

华特达因（000915.SZ）

儿童药特色企业，维生素AD滴剂市场占有率超50%。
产品线逐步丰富，伊D新、伊佳新等产品贡献业绩弹性。
2022-2024年预计营收分别为22.91亿元、28.30亿元、34.48亿元。
首次覆盖，给予“买入”评级。

艾隆科技（688329.SH）

全场景医疗物资智能化管理专家，覆盖三甲医院484家。
在手订单快速增长，客户覆盖范围扩大，品牌实力凸显。
2022-2024年预计营收分别为5.36亿元、6.99亿元、9.04亿元。
首次覆盖，给予“买入”评级。

重要新闻

我国外贸保持稳定增长，1-10月进出口总值同比增长9.5%。
众泰汽车澄清“电池技术比宁德时代强”为不实传闻。
北交所北证50指数样本股名单公布，将吸引增量资金。
国家发改委出台21项举措支持民间投资发展。
科创板新能源公司覆盖多个领域，形成“风光电储”产业链。

投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5%-20%之间
持有	预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
中性	预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上