2020年11月铁合金月报-20201130-一德期货-25页_1mb

2020年11月铁合金月报总结

核心内容概览

本报告为一德期货有限公司发布的2020年11月铁合金月报，主要分析了锰硅和硅铁的市场表现、价差变化及基本面情况，重点关注了11月的产量、开工率、库存、价格走势以及钢厂招标对期货市场的影响。

一、上月回顾及本月关注

市场回顾

• 锰硅：盘面在盼涨情绪下利用移仓换月宽幅震荡，现货销售良好，但产量增加幅度有所加快。
• 硅铁：现货价格上涨较多，成本增加较少，利润继续增加，增产动力较强。01合约受巨量资金影响冲高后回落，存在逼仓嫌疑。

本月关注重点

• 锰矿库存：本月出现明显上涨，但环比下降，天津港库存528（+23），钦州港库存136（-4）。
• 硅锰产量：本月产量和开工率持续下降，但有大型硅锰炉增产，导致开工率下降速率快于产量。
• 硅铁产量：继续双增，供应紧张局面趋于缓解。
• 钢厂利润：螺纹钢和热轧钢恢复较快，硅锰产量环比回落，硅铁产量增速不及钢材。
• 钢招预期：12月钢招可能超出预期，硅铁01合约资金逼仓可能带动03合约上涨，需关注交割后对03合约的影响。

二、价差分析

基差与价差

• 硅锰：价差围绕平水震荡，基差随着盘面回落而走低。
• 硅铁：因近月资金移仓，价差缩小，基差在钢招未明朗前维持震荡。

品种间价差

• 硅锰与硅铁现货价格接近持平，但期货价格硅铁已回落至硅锰之下。

三、基本面信息

锰硅基本面

• 锰矿库存：上周锰矿库存首次大幅下降，非主流矿中加纳库存增加较多，主流矿占比提高。
• 产量：10月产量为111.54万吨，环比上涨1.2%，同比上升1.83%。11月南方地区减产，内蒙受限电影响预计产量下滑。
• 成本与利润：当前现货锰矿计算仓单成本约为6100元，利润小幅增加。

硅铁基本面

• 成本与利润：硅石价格基本不变，兰炭价格大幅上涨，废钢和氧化铁皮价格提价但空间有限。根据测算，宁夏硅铁成本增长至5450元/吨。
• 产量：10月总产量为47.88万吨，环比增加1.7万吨。11月预计产量将达49万吨以上，供需矛盾缓解。
• 出口情况：10月硅铁出口量为1.6万吨，环比下降0.3万吨。国内外价差扩大，出口利润下降。
• 下游需求：金属镁产量较上月基本持平，受国外疫情二次影响，需求增量有限。

钢厂招标情况

• 11月硅锰招标：主流定价6080-6150元/吨。
• 11月硅铁招标：主流定价6150-6200元/吨。
• 12月预期：代表性钢厂尚未招标，预计硅锰、硅铁有一定涨幅。

四、本周策略建议

五、重点关注指标变化

• 锰矿库存：环比下降，但整体仍处高位。
• 硅锰产量：环比下降，开工率下降速率快于产量。
• 硅铁产量：环比双增，供应紧张缓解。
• 钢材库存：11月延续去库状态，整体出库较好。
• 钢厂利润：螺纹钢和热轧钢恢复较快，硅锰利润增长有限。
• 交割库库存：硅铁库存同比仍处历年高位，环比增速加快。

六、图表与数据来源

• 图表：包含锰硅与硅铁日线图、港口库存图、价格走势图、产量与开工率图、基差与价差图等。
• 数据来源：钢联、Wind、铁合金在线、一德期货等。

七、结论

2020年11月，锰硅和硅铁市场整体呈现震荡走势，硅铁市场因资金推动和成本上升表现更为活跃。锰矿库存下降，但硅锰产量下降速率较快，硅铁供应趋于缓解。钢厂招标价格维持高位，12月钢招预期可能带来市场波动，建议投资者谨慎观望，关注库存变化和资金动向。