20160201-华泰证券-机械行业周度观点_继续关注服务机器人产业_14页_708kb

行业周报总结（2016年02月01日）

核心内容

2016年2月1日发布的行业周报聚焦于机械设备行业，提出“2+1”产业方向作为投资主线，认为在经济增速放缓及结构优化背景下，应关注政策支持领域及具备并购成长潜力的公司。

主要观点

1. 行业评级：机械设备和通用机械II维持“增持”评级。
2. 市场表现：机械板块本周下跌9.70%，低于沪深300指数（-5.38%）和中小板指数（-6.39%）。
3. 投资主线：
   • 工业4.0：政策推动行业需求，关注具备硬件优势、软件思维及工业大数据入口潜力的公司，如科远股份、华昌达。
   • 军民深度融合：2016年为军改元年，民企进入空间巨大，关注通过并购进入军工领域的公司，如日发精机。
   • 新兴产业+并购成长：具备产业链整合能力的公司，聚焦于高铁后市场、智能物流、无人机植保及智能机器人等，关注鞍重股份、南方泵业、巨星科技、汉钟精机、雪人股份。

关键信息

机器人及自动化

• 行业趋势：智能物流是未来发展方向，预计2020年市场规模达1400亿元，年均增速超20%。
• 重点公司：巨星科技，其服务机器人业务初具规模，未来3年净利润复合增速或达50%。
• 技术亮点：华达科捷在激光传感、高精度MEMS技术方面具备核心优势，产品可应用于智能机器人、无人驾驶及测绘系统。
• 并购前景：科远股份通过发布凝汽器在线清洗机器人性能试验报告，推动市场推广，预计2016年业务放量。

铁路设备

• 行业背景：中国高铁进入后市场发展阶段，投资重心从建设转向运维、检测、更新等领域。
• 政策支持：中央一号文件强调水环境治理，推动环保板块增长。
• 重点公司：永贵电器，与中车签订合同，业绩稳健增长；鼎汉技术，业绩大幅上升，有望受益于高铁后市场。

环保及通用机械

• 政策导向：环保“三线”行动计划将带来10万亿投资需求，关注南方泵业、天瑞仪器、金卡股份、三川股份。
• 重点公司：南方泵业，通过并购华宇环保，布局环保医院、PPP项目，预计2015-2017年净利润复合增速超50%。

冷链设备

• 行业趋势：冷链物流行业高增长，政策推动标准化建设。
• 重点公司：大冷股份，形成五大事业板块，未来三年复合增速有望达40%，维持“买入”评级。
• 汉钟精机：高温热泵产品有望替代燃煤小锅炉，预计2015-2017年收入增长至13.4亿元，PE估值具吸引力。

传统机械

• 行业前景：国企改革及“一带一路”战略推动行业转型升级，关注厦工股份、中集集团、达刚路机、森远股份、润邦股份、美亚光电。
• 公司动态：中联重科、厦工股份等公司业绩出现下滑，但部分企业如吉艾科技表现稳健。

军工

• 行业背景：军工改革进入新阶段，关注资产证券化、科研院所改制及军民融合。
• 重点公司：中航电子、航天长峰、航天晨光、四川九洲、振华科技、四创电子、国睿科技，其中四川九洲、航天长峰及航天晨光最具潜力。

油气设备

• 行业趋势：低油价背景下，中石化启动混改，关注油气设备公司。
• 重点公司：杰瑞股份、富瑞特装，德迈科在物流自动化领域表现突出，具备系统集成能力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对机械行业造成压力。

本周调研与公告点评

• 德迈科：业务涵盖工厂自动化、物流自动化及机器人，2016年计划推进30条生产线改造，毛利率水平在25%-40%之间，具备较强竞争力。

总结

机械行业在2016年面临宏观经济下行压力，但“2+1”产业方向提供了结构性机会。重点关注工业4.0、军民融合及新兴产业并购成长三大主线，其中服务机器人、智能物流、高铁后市场等具备高增长潜力。行业整合加速，并购机会增多，企业需关注技术储备、产业链整合及政策支持带来的增长空间。