20160108-联讯证券-机械设备2016年年度投资策略：机器人，皇冠上的明珠_27页_2mb

机械设备行业2016年年度投资策略总结

核心内容

2016年机械设备行业整体面临分化，先进机械制造业如机器人、核电等子行业长期向好，而传统工程机械则因宏观需求低迷出现下滑。在政策推动和需求增长的双轮驱动下，机器人、智能制造成为行业中最耀眼的明星，联讯证券给予行业整体“增持”评级。

主要观点

1. 机器人及智能制造长期向好

   • 《中国制造2025》将机器人与工业软件作为两化融合的关键领域，成为智能制造的核心。
   • 工业机器人销量持续增长，从汽车制造向3C、精密制造等领域扩散，3C行业对机器人需求增速高于传统汽车制造。
   • 协作机器人与人类共同作业是未来工业机器人市场增长最快的方向之一，预计2016年将成为协作机器人元年。
   • 人工智能技术将推动机器人智能化发展，具备大数据属性的语音识别和图像识别公司将是最大受益者。

2. 服务机器人市场潜力巨大

   • 全球服务机器人市场规模预计在2015-2018年间达到约300亿美元，其中家用机器人市场约120亿美元，专业级服务机器人市场约196亿美元。
   • 家用机器人对智能化要求更高，未来将有快速增长。
   • 医疗机器人（如达芬奇手术机器人）具有微创、准确等特点，将大幅降低手术风险，成为医疗机器人中的“金矿”。
   • 军用机器人市场发展迅速，未来将形成无人作战系统，具备自修复和自防护能力的机器人将引领行业。

3. 无人机市场潜力巨大

   • 未来15年中国无人机市场需求超3000亿元，其中军用2000亿元，民用1000亿元。
   • 民用无人机在安防、农林植保、电力巡线等领域需求迫切，具备大数据分析能力的公司将享受估值溢价。
   • 民用专业级无人机市场格局较为稳定，未来增长空间广阔。

4. 核电建设回暖

   • 核电行业是未来增长的重要方向，国内核电占比低，提升空间大。
   • 核岛占核电设备投资的60%，其中部分零部件仍需进口，具备进口替代机会。
   • 核电设备国产化率提升，将带动核岛零部件市场增长。

关键信息

机器人行业

• 工业机器人销量持续增长，渗透率提升。
• 2014年全球工业机器人销量22.5万台，中国成为全球最大的机器人消费国。
• 2017年中国工业机器人年销售量预计达10万台，年均复合增长率25%。
• 协作机器人市场增速达50%，预计2020年将形成“人机共事”的新局面。

工业4.0与工业互联网

• 工业4.0的核心是数据采集与智能控制，将推动制造业的智能化转型。
• 工业互联网市场规模巨大，有望带来3万亿美元左右的GDP增量。
• 拥有大量终端资源的工业软件制造商有望成长为平台型公司。

无人机市场

• 未来15年中国无人机市场将达3000亿元，其中军用2000亿元，民用1000亿元。
• 民用专业级无人机在安防、农业植保、电力巡线等领域应用广泛。
• 大疆创新占据消费级无人机市场70%份额，国内民营企业如零度智控、亿航客机等也进入该领域。

核电行业

• 全球核电发展热潮，中国核电出口增长迅速。
• 中国核电占全国发电量比重低（2014年为2.39%），未来提升空间大。
• 核电设备投资占总投资的56%，核岛零部件尚需进口，国产替代空间广阔。

投资组合推荐

风险提示

• 宏观经济持续下滑
• 估值与流动性风险

投资评级标准

• 买入：个股涨幅预计在15%以上
• 增持：个股涨幅预计在5%至15%之间
• 持有：个股涨幅预计在-5%至5%之间
• 减持：个股跌幅预计在5%至15%之间
• 卖出：个股跌幅预计在15%以上

行业投资评级：

• 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于基准指数-5%至5%之间
• 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

总结

2016年机械设备行业在政策与需求的双重推动下，机器人、智能制造、核电及无人机等细分领域展现出巨大的增长潜力。建议投资者关注具备技术优势、行业经验及数据采集能力的公司，如胜利精密、鼎捷软件、科大讯飞等，同时注意宏观经济波动及行业估值风险。