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全球糖市供需分析（截至2024年6月4日）

一、全球供需概况
根据USDA最新数据，2023/24榨季全球糖产量持平，预计为18350万吨；进口量减少至5690万吨；出口量增加至6820万吨；期末库存增至4020万吨。2024/25榨季全球糖产量预计增加250万吨至1860万吨，消费量增长146万吨至1790万吨，期末库存或下降。

二、主要产糖国分析

1. 巴西

   • 2023/24榨季产量因干旱下调150万吨至4400万吨，糖/乙醇生产组合优化，糖产量占比升至51%。
   • 套期保值数据显示，约84%的出口配额已完成对冲，平均保值价格为2194美分/磅。
   • 榨季进度加快，但持续干旱或影响下半年收割。

2. 印度

   • 2023/24榨季甘蔗压榨量同比增166%，产糖量涨438%。
   • USDA调增2024/25榨季产量至3450万吨，消费增长快于产量，期末库存或低于预期。
   • 糖厂呼吁取消出口禁令并限制乙醇生产，以稳定价格。

3. 泰国

   • 2024/25榨季产量预计增16%至1024万吨，但出口增长动能放缓，库存延续下降。
   • 季风降雨或略高于长期均值，但东北部降水不足可能影响甘蔗产量。

4. 欧盟

   • 2023/24榨季产量基本持平，消费稳定，期末库存因期初库存高企而增加。
   • 乌克兰对欧糖出口配额已满，短期供应压力减轻。

三、贸易与进口情况

• 巴西出口：出口量季节性波动明显，套期保值规模大，糖价传导效应显著。
• 全球进口利润：配额外进口糖利润因汇率和运输成本下降，中国市场进口量保持增长趋势。

四、市场展望
全球糖市处于供需平衡调整阶段，产量宽松与消费增长分化的交织可能导致价格波动加剧。天气、政策及贸易争端仍是主变量。

注：数据涵盖产量、消费、库存、出口及投资分析，报告由华金期货研究院发布，仅供参考。