20230212-安信证券-非银行金融行业周报_1月信贷开门红_持续关注龙头券商_11页_675kb

非银行金融行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2023年2月13日非银行金融行业动态，分析券商与保险板块的表现及未来展望，同时总结本周重要数据、新闻及公告信息。整体来看，1月金融数据开门红，市场信心提振，券商与保险板块均迎来估值修复机会，建议投资者重点关注相关标的。

主要观点与关键信息

1. 市场表现与板块分析

• 整体市场：本周大盘震荡，沪深300指数下跌0.85%，券商板块下跌1.85%，跑输大盘；保险板块微涨0.05%，与大盘基本持平。
• 信贷数据开门红：1月新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9200亿元，创历史单月新高，带动M2增速环比+0.8 pct至12.6%。
• 券商板块展望：
  • 1月市场情绪回暖，全面注册制改革启动，预计上半年正式落地，将推动券商估值提升。
  • 当前券商指数估值约为1.4×P/B，处于过去5年26%分位点，未充分反映基本面修复和市场情绪提升。
  • 建议关注：国金证券、中信证券、中金公司（投行主线）；东方证券、兴业证券（大资管主线）；东方财富（财富管理主线）。
• 保险板块展望：
  • 人身险信披等新规已落地，利空基本释放，短期基本面有望边际改善。
  • 疫情高峰已过，代理人线下展业恢复，叠加房地产政策支持及经济复苏预期，利好保险资产端。
  • 建议关注：中国平安（房地产占比高、代理人产能恢复）；中国人寿（银保渠道优势、业绩好于同业）。

2. 券商板块数据与趋势

• 市场交易数据：
  • 本周日均股基交易额为9756亿元，环比下跌11.70%。
  • 融资融券余额为1.57万亿元，环比上涨0.97%。
• 基金代销格局：
  • 银行系仍是基金代销主力，券商系首次跻身权益保有规模前十。
  • 中信证券、华泰证券分别位列权益保有规模第8、第9位。
  • 随着券商财富管理推进，预计后续非货保有规模有望环比改善。

3. 保险板块数据与趋势

• 信贷数据：
  • 1月新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，为最大亮点。
  • 新增社会融资规模5.98万亿元，同比少增1959亿元。
  • M2同比增长12.6%，M1同比增长6.7%，增速均较上月提升。
• 市场预期：
  • 企业中长贷增长带动信贷高增，居民加杠杆意愿偏弱。
  • 预计2月信贷数据有望延续积极表现，推动长端利率上行，利好保险资产端。

投资建议

券商板块

• 重点关注投行及资管双主线。
• 推荐标的：国金证券、中信证券、中金公司（全面注册制改革受益）；东方证券、兴业证券（大资管业务改善）；东方财富（财富管理龙头）。

保险板块

• 建议关注中国平安与中国人寿。
• 中国平安：房地产占比高，代理人产能恢复。
• 中国人寿：银保渠道优势明显，业绩优于同业。

本周重要新闻

1. 中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，强调发展普惠金融、绿色金融、科创金融、供应链金融。
2. 证监会发布多项金融行业标准，包括场外业务资金服务接口、内部接口账户管理等。
3. 人民银行发布《金融控股公司关联交易管理办法》，自2023年3月1日起施行。
4. 证监会召开2023年债券监管工作会议，部署监管重点任务。
5. 中国结算启动“基金E账户”公开试运行。
6. 北交所融资融券交易业务于2月13日启动。

本周重要公告

券商板块公告

1. 华鑫股份：摩根士丹利成为实际控制人。
2. 华安证券：2022年营收及净利润同比下滑。
3. 中泰证券：受让万家基金股权，持股比例增至60%。
4. 天风证券：向北京华融出售恒泰证券部分股权。
5. 国泰君安：2022年营收及净利润同比下滑。
6. 国联证券：拟收购中融基金51%股权。
7. 华林证券：控股股东部分股份质押及解除质押。

多元金融板块公告

1. ST熊猫：拟与乐瑞合伙设立熊猫烟花集团。
2. 新湖中宝：减持已回购股份，控股股东解质股份。
3. ST宏图：部分资产被冻结，因与平安基金交易纠纷。
4. ST安信：变更公司名称，换领金融许可证，证券事务代表辞职。
5. 辽宁成大：为成大国际提供0.5亿元担保。

风险提示

• 疫情影响超出预期；
• 经济复苏不及预期；
• 政策变化风险。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

信息来源与免责声明

• 资料来源：Wind资讯、安信证券研究中心。
• 免责声明：
  • 本报告仅供安信证券客户使用。
  • 信息来源于公开资料，可能存在不完整或不准确之处。
  • 报告观点仅为当日判断，不构成投资建议。
  • 报告内容不得擅自引用、复制、修改或发表，如需引用需注明出处。
  • 报告版权归安信证券所有，未经许可不得使用。

总结

2023年1月金融数据表现亮眼，券商与保险板块迎来估值修复契机。券商板块受益于全面注册制改革、经济复苏及流动性宽松，建议关注投行及资管主线；保险板块则因居民防御性储蓄需求上升、房地产政策支持及利率上行预期，短期基本面有望改善，建议关注中国平安与中国人寿。当前券商板块估值处于低位，具备较大提升空间，而保险板块资产端修复预期增强，整体非银板块表现积极。