20230212-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_信贷数据_开门红_指数易上难下_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

2023年2月12日发布的策略点评主要围绕A股市场走势、信贷数据表现、投资建议及风险提示展开。报告指出，尽管A股市场在上周延续震荡调整，但市场情绪和基本面改善预示中期上行趋势。同时，信贷数据“开门红”显示市场流动性改善，为A股提供支撑。此外，报告提出2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优，并建议关注四条投资主线。

主要观点

A股行情回顾

• 上周（2.6-2.10）A股整体下跌，上证指数下跌0.08%，创业板指下跌1.35%，市场风格偏向中小盘股。
• 通信、传媒、公用事业等板块涨幅居前，主题概念如连板指数、光模块指数等表现活跃。
• 沪深两市日均成交额为8638.26亿元，较前一周下降11.96%，显示市场做空力量不积极。
• 汇率方面，美元兑人民币（CFETS）上涨0.79%，商品市场中，ICE原油上涨8.65%，COMEX黄金微跌，南华铁矿石和DCE焦煤上涨。

市场展望

• 报告认为A股指数已初步形成上行趋势，预计春节后将在3200点和2500-2700点区域震荡2-3周，待套牢盘解套后继续上行。
• 2023年国内经济弱复苏，美联储加息节奏放缓，市场悲观情绪修复，利好A股。
• 信贷数据“开门红”显示企业中长贷新增额创历史新高，预计为A股提供支撑。

投资建议

• 建议关注四条主线：
  1. 中概互联板块：业绩、退市、流动性及行业政策风险缓解，可关注恒生科技和纳斯达克中国金龙指数。
  2. 低估值成长板块：如信创、生物医药等，估值大幅回落且基本面暂处低谷。
  3. 贵金属板块：黄金、白银具备配置价值，尤其在金银比价较高的情况下。
  4. 疫后消费复苏板块：线下消费和服务板块有望复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料等。

关键信息

信贷数据

• 2023年1月新增社融5.98万亿元，高于预期，但同比少增1959亿元。
• 信贷是社融的主要贡献，1月新增人民币贷款4.93万亿元，创单月新高。
• 企业中长贷新增3.5万亿元，实现连续6个月同比多增，企业端信心复苏。
• 居民中长贷新增2231亿元，同比大幅减少，显示购房需求疲软。

A股估值

• 全部A股PE中位数为35.33倍，位于历史后34.42%分位。
• 创业板PE中位数为43.60倍，位于历史后29.14%分位。
• 上证50和沪深300PE中位数分别为16.69倍和22.15倍，位于历史后49.54%和40.13%分位。

市场资金跟踪

• 北上资金：上周净流入29.33亿元，全年累计净流入1496.44亿元。
• 两融市场：融资买入额占成交额比排名前5行业为银行、煤炭、非银金融、钢铁、有色金属；两融余额占全A流通市值比排名前5行业为非银金融、有色金属、建筑装饰、房地产、商贸零售。
• 个股表现：融资买入额占比排名前10的个股包括海兰信、永信至诚、先惠技术等；两融余额占比排名前10的个股包括C裕能、寒武纪-U、科大讯飞等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对市场形成压力。
• 疫情再次复发：影响经济复苏节奏。
• 海外市场波动：美联储加息预期升温，可能对全球市场造成扰动。
• 中美关系恶化：影响外资流入及市场情绪。
• 新兴市场国家风险：可能对全球资产配置产生影响。

市场风格与板块表现

• 2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优。
• 成长板块如TMT和新能源车领涨，受益于流动性及风险偏好。
• 蓝筹板块如上证50和沪深300表现相对疲软，但估值仍具备吸引力。

投资评级系统说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内股票或行业涨跌幅相对于沪深300指数为基准。
• 股票评级包括买入、增持、持有、卖出。
• 行业评级包括领先大市、同步大市、落后大市。

免责声明

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总结

综上所述，A股市场在2023年开局表现疲软，但信贷数据“开门红”及经济复苏预期为市场提供支撑。市场风格趋于均衡，成长板块或略占优，建议关注中概互联、低估值成长、贵金属及疫后消费复苏等板块。同时，需警惕宏观经济下行、疫情复发、海外市场波动等风险因素。