20230212-东海证券-国内观察_2023年1月金融数据_信贷实现开门红_但结构仍有分化_7页_329kb

2023年1月金融数据宏观简评总结

核心内容

2023年1月金融数据公布，显示信贷增长强劲，但社会融资规模（社融）增长相对较弱。这一分化反映了企业和居民部门融资需求的差异。

主要观点

• 信贷开门红：1月新增人民币贷款达4.9万亿元，同比多增3.5万亿元，显示信贷投放力度显著增强。
• 社融增速放缓：1月社融规模增量为5.98万亿元，同比多增4.67万亿元，但社融存量增速降至9.4%，较前值略有下降。
• 企业贷款强劲：企业贷款新增4.68万亿元，同比多增1.32万亿元，其中中长期贷款新增3.5万亿元，为历年同期最高，显示企业融资需求依然旺盛。
• 居民贷款疲软：居民部门贷款增加2572亿元，同比少增5858亿元，显示居民消费和购房意愿尚未明显恢复。
• 社融拖累项：企业债券融资同比少增4351亿元，政府债券融资同比少增1886亿元，是社融增长的主要拖累项。
• M2与M1同步上升：1月M2同比12.6%，M1同比6.7%，显示货币供应量增加，居民存款大幅上升。
• 政策导向：宽信用政策仍需持续发力，结构性工具的作用更为突出，货币政策将维持适度宽松。
• 全年展望：全年对权益市场，盈利的关注优先级高于流动性。

关键信息

信贷与社融数据

• 新增人民币贷款：4.9万亿元，同比多增3.5万亿元。
• 社会融资规模增量：5.98万亿元，同比多增4.67万亿元。
• 社融存量增速：9.4%，较前值9.6%略有下降。
• M2同比增速：12.6%，前值11.8%。
• M1同比增速：6.7%，前值3.7%。

企业贷款

• 企业贷款总量：4.68万亿元，同比多增1.32万亿元。
• 短期贷款：增加1.51万亿元，同比多增5000亿元。
• 中长期贷款：新增3.5万亿元，为历年同期最高，同比多增1.4万亿元。
• 政策影响：央行与银保监会要求信贷投放适度靠前发力，企业信心有所增强。

居民贷款

• 居民部门贷款：增加2572亿元，同比少增5858亿元。
• 短期贷款：增加341亿元，同比少增665亿元。
• 中长期贷款：新增2231亿元，同比少增5193亿元。
• 地产销售低迷：30大中城市商品房成交面积965万平方米，同比-16.1%，显示地产销售仍处于底部。

社融拖累项

• 企业债券融资：同比少增4351亿元，发债意愿较低，部分需求转向银行信贷。
• 政府债券融资：新增4140亿元，同比少增1886亿元，但拖累较上月减弱，财政有望靠前发力。

M2与M1变化

• M2增长：6.87万亿元，同比多增3.05万亿元，主要受信贷放量和春节前企业存款向居民转移影响。
• M1增长：6.7%，显示经济活力正在恢复。
• 居民存款：新增6.2万亿元，同比多增7900亿元。
• 非银存款：新增1万亿元，同比多增1.2万亿元。
• 财政存款：增加6828亿元，同比多增979亿元。

风险提示

• 稳增长政策不及预期：可能影响信贷和社融增长。
• 海外货币政策收紧：可能引发全球金融市场波动。

评级说明

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