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新三板研究报告总结：捷昌驱动IPO过会及市场动态

核心内容

本报告聚焦于2018年6月14日发布的证券研究报告，重点分析了新三板企业浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司（以下简称“捷昌驱动”）成功通过IPO审核的情况，并结合当日新三板市场数据，总结了相关动态与市场表现。

捷昌驱动IPO过会情况

公司简介

捷昌驱动是一家专注于线性驱动系统研发、生产和销售的企业，主要产品包括智慧办公驱动系统、医疗康护驱动系统和智能家居控制系统等。

募资计划

本次IPO计划募集资金总额约为8.08亿元，其中2.26亿元用于补充流动资金，占比27.97%；其余资金将用于以下项目：

• 生命健康产业园建设项目
• 年产25万套智慧办公驱动系统生产线新建项目
• 年产15万套智能家居控制系统生产线项目

发审委关注问题

发审委对捷昌驱动提出的主要问题包括：

1. 北美市场销售增长：需说明与中介服务商Halcyon的合作背景、作用及未来合作可能性，Halcyon的经营范围与经营情况，以及公司海外销售模式的战略安排。
2. 供应商情况：部分供应商成立时间较短，采购金额占比高，需说明是否存在关联关系、采购关系的形成过程、供应商的经营业绩及采购价格的公允性。
3. 客户集中度：部分主要客户采购捷昌驱动产品占其同类产品采购额比例较高，需说明原因及合理性，相关客户终端产品的价格情况及交易结算条件是否一致。
4. 产品价格差异：学习桌椅产品的平均售价低于智能家居控制系统产品，需说明具体原因及是否存在终端产品价格低于发行人产品的情况。
5. 三类股东问题：公司原股权结构中存在资管计划、信托计划及契约型私募基金产品股东，需说明现有股东是否符合监管要求，保荐代表人是否完成穿透核查与披露。

新三板市场数据速递

指数表现

• 三板成指：收于1031.64点，较上一交易日下跌0.23%
• 三板做市：收于864.88点，较上一交易日下跌0.14%

交易情况

• 总成交量：6017.29万股，较上一交易日减少29.06%
• 总成交金额：26238.62万元，较上一交易日减少28.9%
• 换手率：0.02%
• 市盈率：整体为23.31，做市转让为33.03，竞价转让为17.66

成交额前十大公司

• 做市转让：华强方特以2494.26万元成交额居首
• 竞价转让：闽瑞环保以2431.34万元成交额居首

挂牌与摘牌情况

• 新增挂牌公司：1家（万方人才，竞价转让，国融证券主办）
• 摘牌公司：9家
• 今日做市商退出：19家挂牌公司

风险提示

• 政策落地不及预期：作为风险提示，表明市场对政策变化可能带来的影响保持警惕。

分析师信息

• 分析师：付立春
• 学历：清华大学博士后
• 职位：新三板研究中心总监、首席
• 经验：十年资本工作经验

投资评级说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应股价涨幅超越或落后市场基准15%以上或以下。
• 行业投资评级：包括优于大势、同步大势、落后大势，分别对应行业指数收益超越、持平或落后于市场平均收益。

市场动态与趋势

• 挂牌公司总数：11296家
• 竞价转让挂牌公司占比：88.78%
• 市场整体交投清淡，成交量与成交额均出现下降。

总结

捷昌驱动作为首家通过IPO审核的新三板企业，其成功过会标志着新三板企业向主板市场迈进的重要一步。公司主要业务集中在智慧办公、医疗康护和智能家居领域，具有较强的市场竞争力。然而，发审委对其北美市场拓展、供应商关系、客户集中度及“三类股东”等问题提出严格问询，表明监管层对公司的合规性、可持续性和透明度高度关注。

同时，当日新三板市场整体表现偏弱，成交额和成交量均有所下降，市场活跃度较低。尽管如此，仍有部分企业通过竞价转让方式成功挂牌，显示出新三板市场在资本运作方面的持续吸引力。