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沥青周报：弱势反弹分析

姓名：肖彧
证号：Z001629
日期：2024年6月14日
批准文号：证监许可20111446号

01 周度观点

本周沥青市场呈现弱势反弹，受原油价格企稳反弹带动，沥青价格出现跟随反弹走势。但受终端需求持续疲软影响，反弹幅度显著低于原油。

需求疲软是主导沥青弱势的核心因素。随着前期囤货行为结束，沥青终端需求恢复缓慢，炼厂排库压力持续存在。山东地区低端报价走弱，华东地区报盘与成交积极性下降，区域内仍存在一定竞拍与成交优惠行为。

产业链数据显示：炼厂供应方面，周度产量保持稳定，开工率波动范围在70%-75%之间；利润方面，随着原料燃料油价格回落，沥青利润空间有所扩大。需求端看，铺摊机销量显著下滑，沥青表观消费量也出现同比下降。

库存方面，山东库区库存总量维持高位，同比增幅接近20%，预计库存压力将持续影响市场信心。贸易商和炼厂出货积极性均有所下降，基差整体走弱，表明现货市场同样面临较大压力。

山东与华东地区库存同比增幅及价格走势显示：山东库存同比增幅显著高于往年同期，华东地区基差维持负值区间，价格支撑仍显不足。

投资建议：短期关注成本端波动和库存变化，中长期基本面仍偏弱。操作上建议控制仓位，择机等待更明确的信号介入。

02 数据概览

市场表现

• 沥青主力合约BU2406震荡上行，但涨幅远弱于原油
• 华东基差扩大，显示现货价格承压
• 需求端数据显示铺摊机销量下滑，沥青表观消费量同比跌幅明显

供需分析

• 开工率：三大地区周度开工率维持在70%~80%区间震荡
• 库存：社会库存达到阶段性高位，同比增幅显著（部分地区增幅超20%）
• 检修：本周检修装置产能约2530万吨/年，检修实际影响需关注持续性

风险提示

• 成本端油价波动
• 沥青库存变化
• 需求实际改善不及预期