20240602-华泰期货-石油沥青月报_终端需求维持弱势_库存拐点未现_8页_598kb

报告总结：2024年6月华泰期货石油沥青月报

核心观点

沥青市场目前处于供需两弱格局，短期内缺乏明显利好因素，盘面预计将维持弱势震荡状态，需等待消费端实质性改善信号的出现。

市场分析

• 原油市场方面，5月以来原油价格进入调整阶段，地缘局势因素影响减弱，成本支撑边际转弱。
• 炼厂方面，尽管国内装置开工率偏低（约为30%），但由于成本承压和终端需求疲软，国内沥青产量仍维持低位。
• 需求端方面，在基建力度有限、终端资金紧张的情况下，沥青需求恢复缓慢，刚性需求不及去年同期水平。
• 库存方面，即使炼厂供应偏紧，但累库趋势虽略有缓和，拐点尚未出现。

策略建议

建议投资者采取观望态度，市场基本面短期内不具备中长期趋势性反转的基础。

风险提示

终端需求改善不及预期；
美国制裁政策导致原料供应紧张持续发酵；
夏季消费旺季需求未能如期改善；
炼厂利润进一步收缩导致供应端减产压力加大的可能性。

字数统计：365字
报告时间：2024年6月2日