20240512-华泰期货-石油沥青周报_成本端支撑转弱_库存拐点未现_6页_569kb

沥青周报核心观点与市场分析

市场概览：
节后石油沥青市场盘面跟随原油低开，呈现偏弱震荡走势。供给方面，国内沥青炼厂产能利用率环比下降，当前约为30.43%，中海炼化计划近期复产，预计下周开工负荷将小幅增加。需求方面，节后项目开工进度不及预期，终端需求恢复乏力，预计5月中旬受降雨影响，江南、华南及川渝部分地区道路施工将继续受限，而北方地区虽降雨较少，但重点项目或推动需求恢复，但整体项目进度缓慢，资金到位情况影响改善幅度。库存方面，截至目前，国内沥青炼厂库存环比增长28.8%，社会库存环比增长16.2%，表明市场供应压力及需求疲软共存。

逻辑分析：
国际油价进入震荡调整，美国重启对委内拉制裁导致稀释沥青贴水下滑，成本支撑减弱；国内沥青成本压力得到缓解，炼厂利润边际修复。供需两端均表现疲软，但需求端尤为弱势，库存拐点尚未出现，市场情绪偏弱。短期内缺乏利多信号，预计沥青盘面维持弱势震荡格局，市场波动幅度有限。

策略建议：
单边策略以中性偏空为主，建议投资者观望为主。

免责声明：
本报告基于公开信息编制，仅作为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。