20240818-华鑫证券-金龙鱼-300999.SZ-公司事件点评报告_量增价跌收入承压_利润延续边际优化_5页_294kb

金龙鱼（300999SZ）公司事件点评报告（2024年8月18日）

分析师：孙山山
[报告摘要]

一、投资要点
维持“买入”投资评级，调整2024-2026年EPS预测至0.57元、0.71元、0.84元，对应PE分别为45倍、37倍、31倍。

二、核心分析

（一）业绩表现
公司2024年上半年营收同比下降8.37%，主要因产品降价影响；但归母净利润同比增长14%，扣非净利润增幅高达1014%，主要受益于毛利率提升。

（二）分产品表现

1. 厨房食品：量增价跌，吨价同比下降8%，毛利率上升3%，主因原材料成本下降。预计下半年随原料价格趋稳，利润边际修复。
2. 饲料原料及油脂科技：营收下滑12%，毛利率提升至101%，扭亏为盈，依托供应链优化扩展上游业务。

三、未来展望
预计2024年Q3利润环比延续增长，持续拓展央厨渠道，提升规模效应，带动长期盈利弹性。

四、风险提示
宏观经济波动、政策变化、消费复苏不及预期等风险。