20181030-东北证券-洽洽食品-002557.SZ-业绩超预期_提价增强公司盈利能力_4页_1mb

洽洽食品（002557）公司动态报告总结

核心内容概述

本报告为东北证券发布的洽洽食品2018年三季报分析，主要内容包括公司业绩表现、盈利情况、战略调整及未来展望，同时附有财务数据预测及投资评级建议。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 前三季度营业收入：29.1亿元，同比增长 15.92%。
• 前三季度归母净利润：3.03亿元，同比增长 28.11%。
• Q3营业收入：10.35亿元，同比增长 13.78%。
• Q3归母净利润：1.31亿元，同比增长 48.87%。

盈利能力提升

• Q3毛利率：34.65%，同比提高 3.55个百分点。
• 前三季度毛利率：31.34%，同比提高 0.71个百分点。
• 归母净利率：12.63%，同比提高 2.98个百分点。
• 期间费用率：整体下降 0.38个百分点，其中销售费用率微升 0.04个百分点，管理费用率下降 0.39个百分点，财务费用率下降 0.03个百分点。

产品与市场策略

• 核心单品表现：
  • 红袋：受益于提价，Q3收入增长约 10%。
  • 蓝袋：增长约 25%，环比加速。
  • 每日坚果：Q3含税收入近1.5亿元，9月起与分众传媒合作推广。
• 新品推广：山药脆片市场反响良好，成为新的增长点。

战略调整

• 业务聚焦：公司剥离非核心子公司（江苏洽康、上海洽洽），集中资源发展坚果炒货主业。
• 员工持股计划：第三期员工持股计划已启动，未来将推进更多批次，增强核心员工与公司利益绑定。

盈利预测与评级

• 2018-2020年EPS预测：0.78元（+24%）、0.98元（+26%）、1.21元（+23%）。
• 对应PE：21X、16X、13X。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体消费市场造成压力。
• 行业竞争加剧：休闲食品行业竞争激烈，需警惕市场份额流失。

财务数据摘要

营收与利润预测（单位：亿元）

财务与估值指标

费用率变化

现金流情况

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅预期超越市场基准 15%以上。

附注

• 股票数据：

  • 2018年10月29日收盘价：16.21元。
  • 6个月目标价：19.60元。
  • 12个月股价区间：13.29~19.23元。
  • 总市值：82.18亿元。

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分析师信息

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，西南财经大学金融学硕士，曾获2017年水晶球食品饮料行业第二名。
• 齐欢：东北证券食品饮料行业研究助理，上海交通大学金融硕士。
• 马雪薇：东北证券研究助理，伦敦政治经济学院风险与金融硕士。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费能力。
• 行业竞争加剧：需警惕市场份额被侵蚀。