20171026-国金证券-新纶科技-002341.SZ-Q3维持高增长_收购千洪电子打开新一轮成长空间_5页_717kb

新纶科技(002341.SZ) 化学原料行业总结

核心内容

新纶科技（002341.SZ）是一家专注于化学原料及新材料业务的公司，其在功能性材料领域表现出强劲的增长势头。公司通过一系列业务转型和并购活动，显著提升了其市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2017年1-9月，公司实现营收14.46亿元，同比增长50.08%；净利润1.22亿元，同比增长136.98%。其中，三季度单季净利润同比增长395.24%，显示公司业绩持续向好。
• 市场竞争力突出：公司长期竞争力评级高于行业均值，表明其在行业中的表现优于平均水平。
• 战略并购推动增长：公司拟以15亿元收购千洪电子100%股权，交易方式为发行股份及支付现金，其中现金支付占比25.51%，股份支付占比74.49%。该收购有助于公司拓展消费电子功能材料业务，并增强其在该领域的市场份额。
• 新产品线推进：常州二期和三期项目稳步推进，预计将在2018年二季度和三季度分别投入试产，为公司未来三年的持续增长提供动力。
• 客户结构优化：千洪电子是OPPO、VIVO等知名品牌的供应商，其收购将有助于新纶科技扩大客户群，提升品牌影响力。

关键信息

财务数据概览

• 每股收益：2017年预计为0.412元，2018年为0.809元，2019年为1.339元。
• 市盈率：2017年为58.08倍，2018年为29.54倍，2019年为17.85倍。
• 净利润增长率：2017年为313.10%，2018年为118.40%，2019年为65.44%。
• 净资产收益率：2017年为6.09%，2018年为11.74%，2019年为16.46%。

资产负债表要点

• 总资产：预计2017年为7,879百万元，2018年为9,714百万元，2019年为10,196百万元。
• 负债：2017年为4,411百万元，2018年为5,791百万元，2019年为5,578百万元。
• 股东权益：2017年为3,402百万元，2018年为3,854百万元，2019年为4,547百万元。
• 资产负债率：2017年为55.98%，2018年为59.62%，2019年为54.71%。

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司业务转型升级初见成效，新材料业务快速增长，且通过收购千洪电子打开了新的成长空间。

风险提示

• 新材料业务推进低于预期
• 智能手机订单量低于预期

盈利预测

• 2017~2019年摊薄后EPS：0.38元、0.77元、1.29元
• 对应PE：63倍、31倍、19倍

市场数据

• 已上市流通A股：298.95百万股
• 总市值：12,031.91百万元
• 年内股价最高最低：24.00元/16.17元
• 沪深300指数：3959.40
• 深证成指：11339.13

评级分析

• 市场平均投资建议：根据相关报告，增持评级占比较高，最终评分在1.01~2.0之间，表明市场对其未来表现持积极态度。

图表说明

• 财务数据与盈利预测：表格展示了公司过去几年及未来三年的财务指标，包括收入、成本、毛利、净利润、现金流等。
• 比率分析：包括每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等，显示公司财务状况逐步改善。
• 行业优化市盈率：行业优化市盈率在70.22倍左右，公司PE低于该数值，显示估值合理。

总结

新纶科技在2017年实现了显著的业绩增长，主要得益于常州一期项目和铝塑膜业务的快速发展。通过收购千洪电子，公司进一步拓展了在消费电子功能材料领域的布局，增强了其市场竞争力。未来三年，公司预计将继续保持增长，盈利能力有望提升。尽管存在一定的风险，但整体来看，公司具备良好的发展前景，因此维持增持评级。