20180823-东兴证券-易尚展示-002751.SZ-中报点评_回购看好未来_公司进入高成长期_6页_736kb

报告摘要

易尚展示（002751）中报点评总结

核心内容

易尚展示（002751）于2018年发布回购股份预案，计划在股东大会审议通过后12个月内回购5000万元至2亿元人民币的股票，回购价格不超过40元/股，预计回购股份约为125万股至500万股，占总股本的0.81%-3.23%。回购资金拟用于股权激励、员工持股计划或注销减少注册资本，体现了管理层对公司未来发展的信心。

2018年上半年，公司实现营业收入3.34亿元，同比增长20.07%；实现归母净利润2131万元，同比增长158.64%。整体毛利率为32.51%，同比上升约1个百分点，显示公司盈利能力增强。

主要观点

业务结构优化：公司主营业务包括终端展示、循环会展和虚拟展示。其中，虚拟展示业务增长显著，收入达7492.56万元，同比增长108.51%，成为主要增长点。
细分领域表现突出：虚拟展示中的创客教育和3D博物馆业务为主要收入来源，预计全年业绩将超市场预期。
技术优势明显：公司拥有高速全彩3D扫描系统，基于结构光扫描双目视觉原理，实现3D彩色数字模型快速生成，应用于多个新兴领域。
客户拓展迅速：公司与京东、阿里、美国沃尔玛全球、华为等达成合作，同时成为茅台文化体验馆的唯一中标方，预计受益于茅台全国40余家文化体验馆建设。
经营现金流改善：上半年经营现金流达1.26亿元，同比增长252.8%，主要得益于部分写字楼出售带来的客户定金。
财务状况稳健：公司资产负债率有所下降，从2017年的79%降至2018年的67.55%，显示财务结构优化。