20180523-东兴证券-易尚展示-002751.SZ-事件点评_参与京东天工计划3.0_AR_3D电商业务静待爆发_5页_782kb

易尚展示（002751）事件点评：参与京东天工计划3.0，AR&3D电商业务静待爆发

核心内容

易尚展示作为京东AR特邀合作伙伴，于2018年5月21日出席京东天工计划3.0发布会，标志着其在AR与3D电商领域的重要布局。公司将在智能建模、人才培养及虚拟试衣等方面与京东展开深入合作，有望借助京东的平台优势，推动AR&3D业务快速发展。

主要观点

• AR&3D电商快速发展：随着AR技术逐步成熟，其在电商领域的应用加速。苹果、谷歌等科技巨头的布局加快了AR生态的形成，预计未来几年AR&3D电商将覆盖年销售额超6万亿元的中国电商市场，成为主要购物模式之一。
• 易尚展示技术领先：公司依托四大院士资源，与高校深度合作，三维建模技术全球领先。2016年起与阿里合作开展商品三维建模，2018年1月发布电商专用3D扫描系统，具备较强的技术竞争力。
• 业务前景广阔：公司AR&3D电商业务以及创客教育业务有望持续快速增长，成为公司新的业绩增长点。
• 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年营收分别为9.69亿元、13.08亿元、16.94亿元；归母净利润分别为1.74亿元、2.05亿元、2.82亿元；EPS分别为1.22元、1.44元、1.82元，对应PE分别为28倍、24倍、19倍，维持“强烈推荐”投资评级。

关键信息

事件背景

• 2018年5月21日，京东发布“天工计划3.0”，聚焦AR与3D电商领域。
• 易尚展示作为京东AR特邀合作伙伴，出席启动仪式并将在多个方面与京东合作。

技术实力

• 公司拥有先进的三维扫描与建模技术，具备较强的研发能力。
• 与高校及科研机构深度合作，技术储备雄厚。

业务发展

• 2016年与阿里合作开展商品三维建模。
• 2018年1月推出电商专用3D扫描系统，为AR电商提供技术支持。
• AR&3D电商被视为未来主要购物模式之一，市场潜力巨大。

财务预测

营收与利润增长

• 营收增长率：2018年预计增长36.48%，2019年预计增长34.95%。
• 归母净利润增长率：2018年预计增长242.18%，2019年预计增长160.95%。

风险提示

• 文化创意3D业务发展不及预期，可能影响公司整体业绩表现。

相关研究报告

1. 《易尚展示（002751）：享受公司成长大股东承诺不减持，一季度业绩远超预期》（2018-04-24）
2. 《易尚展示（002751）：业绩略超预期，新技术新业务开启公司新篇章》（2018-04-20）
3. 《易尚展示 (002751)：Q1业绩淡季，增速明显》（2018-03-30）
4. 《文化产业扬帆起航，业绩爆发真成长》（2018-03-15）

分析师简介

• 郑闵钢：东兴证券房地产行业首席研究员，同时负责传媒、计算机、家电、农业等小组，央视财金嘉宾。
• 拥有多个行业研究奖项，包括“证券通-中国金牌分析师排行榜”2011年最强十大金牌分析师（第六名）、2013年度房地产行业研究“金牛奖”最佳分析师第五名等。

投资评级体系

公司投资评级

• 强烈推荐：公司股价在报告日后6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上。

行业投资评级

• 看好：行业指数在报告日后6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。

总结

易尚展示凭借其在AR与3D技术方面的领先地位，积极布局京东天工计划3.0，有望在电商领域实现技术与市场的深度融合。公司业务增长潜力大，未来几年业绩有望显著提升，投资价值突出。然而，需关注文化创意3D业务发展不及预期的风险。