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易尚展示（002751）与京东合作协议总结

核心内容

易尚展示于2018年6月13日发布公告，与京东签署《京东-易尚3D电商合作框架协议》，在智能建模、联合工程实验室和虚拟试衣三大领域展开深度合作，标志着公司电商业务进入实质性发展阶段，有望迎来业绩爆发期。

主要观点

1. 电商业务起航，成为新增长点

• 公司与京东合作，共同推动3D建模技术在电商领域的应用。
• 京东提供商品品类支持与协助，易尚提供智能建模设备及技术方案。
• 合作后，京东将向商家及合作商推荐易尚的建模设备和解决方案，有助于易尚扩大市场份额和稳定产能。
• 通过合作，易尚的AR&3D电商业务进入快速落地和推广阶段，预计将成为公司新的业绩增长点。
• 电商业务市场规模巨大，据报告预测，AR&3D电商业务拥有250亿至400亿的市场空间。

2. 技术优势明显，行业地位稳固

• 易尚自2010年起深耕三维建模技术，与多位院士合作，具备领先的技术积累。
• 与京东共建3D电商联合工程实验室，总部设于易尚，分部设于邢台，致力于商品快速建模、虚拟展示等解决方案。
• 实验室将推动行业标准制定，优化建模流程，提高建模效率。
• 通过与京东的合作，易尚在三维建模领域中的领导地位和竞争优势进一步强化。

3. 虚拟试衣业务前景广阔，但需时间验证

• 公司与京东在3D虚拟试衣线上线下应用方面达成战略合作。
• 京东提供资源、需求及端口支持，易尚提供硬件设备与技术支持。
• 虚拟试衣技术有助于提升用户体验，推动电商转化率，市场潜力大。
• 但当前技术尚未完全成熟，商业变现仍需时间，市场接受度和应用场景有待进一步拓展。

关键信息

合作内容

公司财务预测（单位：亿元）

估值与评级

• 目标价：56.5元（基于2018年50倍估值）
• 投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）
• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）

风险提示

• 文化创意3D业务发展不及预期
• 技术成熟度与市场接受度可能影响业务商业化进程
• 电商行业竞争加剧，可能影响公司市场份额

重要支持与资源

• 京东承诺给予业务优先和订单支持
• 邢台市政府提供扶持政策及资金支持，用于实验室研发和人才培训
• 实验室将进行技术、培训和人才输出，推动行业进步

总结

易尚展示与京东的合作标志着其在AR&3D电商领域的重要突破，公司凭借强大的技术积累和与京东的深度资源整合，有望在电商市场中占据领先地位。随着智能建模、虚拟试衣等技术的逐步落地，公司电商业务进入快速增长期，未来三年业绩预计持续爆发。尽管当前技术仍需进一步成熟，但市场潜力巨大，公司成长性明确，估值空间充足，具备长期投资价值。