20231229-华融融达期货-生猪周报_元旦效应不及预期_盘面下跌_18页_3mb

报告摘要

华融融达期货生猪周报总结（2023-12-29）

一、核心内容概述

本周华融融达期货发布的生猪周报指出，受现货市场疲软影响，期货市场LH2403合约价格持续下跌，贴水现货幅度加深。整体来看，生猪市场在元旦效应不及预期的背景下，价格走势偏弱，但节前备货高峰和产能去化可能带来阶段性反弹。

二、主要观点与关键信息

1. 现货市场分析

猪价走势：12月29日全国生猪出栏均价为14.16元/公斤，较上周下降0.23元/公斤。
需求变化：冬至和元旦后，需求端转弱迹象明显，屠企压价意向增强。
出栏量：肥猪出栏量较大，对标猪价格形成压制，猪价稳中偏弱。
区域价差：受生猪产能南增北减影响，南北价差处于较低水平。
鲜销与毛白价差：鲜销率稳中上行，毛白价差和毛白比价仍处于低位，主要因白条供应宽松，需求未明显增加。
出栏体重：低利润刺激养殖端降低出栏体重，但因下游承接有限，降重速度较慢。
养殖利润：今年养殖端持续亏损，促使养殖端加快淘汰母猪，产能去化加速。

2. 期货市场分析

LH2403合约：本周价格继续下跌，周内最高14335元/吨，最低13630元/吨，周五收盘于13715元/吨，贴水河南地区出栏价635元/吨。
合约价格变化：各合约价格均震荡下行，09、11合约在周五下午出现止跌迹象。
月间价差：盘面维持反套走势，03-05、05-07合约反套逻辑来自现货弱势与远月出栏量减少预期，而03-09、03-11合约反套则与产能去化相关。
基差情况：03合约贴水现货约1500点，进入交割月属正常范围。

3. 产能端分析

能繁母猪存栏量：11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，环比下降1.2%，累计去化5%。
母猪淘汰情况：淘汰母猪价格略有下降，市场继续淘汰产能。
母猪生产效率：受气温偏低和北方猪病影响，11月母猪生产效率下降，新生健仔数环比继续减少，预计明年5月出栏量将减少。
补栏积极性：二元母猪价格处于低位，主要因养殖亏损和供应充足；仔猪价格稳定，补栏意愿一般。

4. 屠宰端分析

屠宰量：11月定点企业屠宰量达3280万头，环比增长14.4%，同比增加44.6%，反映生猪供应充足。
屠宰利润：下游消费承接有限，屠宰企业仍处于亏损状态。
冻品库存：国内屠企冻品库容率处于历史高位，出库压力或延续至春节后。

5. 进口端分析

进口猪肉量：受国内猪肉价格低、关税恢复及进口利润收窄影响，全年进口冻猪肉约155万吨，对国内生猪市场影响较小。

三、后市展望

短期：猪价仍维持弱势运行，但随着肥猪逐渐消化完毕和春节前备货高峰来临，现货或出现阶段性小反弹，但幅度和时间有限。
中长期：年后猪价仍存走弱可能，主要因出栏量仍处于高位，需求淡季，以及冻品库存压力延续。

四、策略建议

建议逢高空LH2403合约（仅供参考，不作为入市依据）。

五、免责声明

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