20240311-华融融达期货-生猪周报_现货缓慢筑底_盘面强势上涨_19页_3mb

生猪周报总结（2024-03-11）

核心内容概览

本报告分析了2024年3月生猪市场的现货、期货、产能、屠宰及进口等多方面情况，指出当前生猪价格整体处于缓慢筑底阶段，但期货市场表现强势，同时对市场走势进行了展望和策略建议。

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一、现货市场分析

1. 猪价走势

• 全国生猪出栏均价：3月8日为14.4元/公斤，较上周上涨0.23元/公斤。
• 价格走势原因：二育进场、低价惜售及压栏增重推动猪价偏强运行。
• 价格调整趋势：周后期部分地区加大出栏量，下游需求承接有限，猪价开始稳中偏弱调整。

2. 区域价差

• 南方地区：受肥猪价格偏强及二育进场影响，价格逐渐高于北方和中部地区。

3. 鲜销与毛白价差

• 鲜销率：基本稳定，屠企按需定宰。
• 毛白价差与毛白比价：略有好转，但仍处于低位，主要因消费淡季，白条供应宽松。

4. 养殖利润

• 现状：养殖端仍处于亏损状态，但仔猪价格反弹，销售利润可观。
• 影响因素：市场对未来猪价预期较好，养殖端减缓淘汰母猪节奏。

5. 出栏体重

• 趋势：受肥猪价格偏高影响，市场开始增重，出栏体重逐步上行。
• 影响：供应压力后置，进一步支撑猪价。

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二、期货市场分析

1. 期货合约走势

• LH2405合约：周内最高价15185元/吨，最低价14655元/吨，周五收盘于15125元/吨。
• 升水情况：升水3月8日河南地区生猪出栏价745元/吨。

2. 期货端基差与价差

• 基差情况：受现货偏强及基差接近平水影响，05合约强势上涨后陷入震荡。
• 各合约价格变化：整体呈上行趋势，反映市场对猪价上涨的预期。

3. 合约价差

• 趋势：月间价差震荡调整，反映市场对不同月份猪价的预期存在差异。

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三、产能端分析

1. 能繁母猪存栏量

• 全国数据：1月末能繁母猪存栏量4067万头，环比下降1.8%，同比下降6.9%。
• 样本数据：涌益咨询2月样本能繁母猪环比增加0.28%，Mysteel样本规模企业能繁母猪环比下降0.26%。

2. 母猪淘汰情况

• 趋势：淘汰母猪价格基本稳定，市场淘汰节奏放缓。

3. 母猪生产效率

• 新生健仔数：2月环比增加3.14%，表明未来生猪供应或有所回升。

4. 母猪与仔猪补栏

• 二元母猪价格：仍处于低位，因养殖亏损及供应充足。
• 仔猪价格：本周开始下跌，因市场对后市预期有限，高价仔猪成本接近预期猪价，采购意愿下降。

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四、屠宰端分析

• 屠宰量：1月定点企业屠宰量3725万头，环比下降6.4%，同比上升28.6%，反映生猪供应充足。
• 冻品库存：屠企冻品库容率处于历史正常区间，若猪价下探，可能有分割入库操作。

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五、进口端分析

• 进口量：全年进口冻猪肉约155万吨，受国内猪肉价格低、关税恢复及进口利润收窄影响。
• 影响：进口量较少，对国内生猪市场影响有限。

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六、供需平衡表（部分数据）

月份	能繁母猪存栏量	配种率	分娩率	健仔数	出栏量	出栏系数	出栏体重	猪肉产量	进口	出口	国内需求	供需比
2023-01	4367	18.22%	74.84%	10.61	5981.49	1.10	125.30	593.59	21.46	1.20	481.04	1.18
2023-02	4343	18.30%	74.62%	10.82	5844.57	1.00	120.93	508.88	16.15	1.20	200.19	2.42
2023-03	4305	18.62%	74.65%	10.89	5905.61	0.95	121.76	491.84	15.20	1.20	387.74	1.27
2023-04	4284	18.50%	75.22%	10.89	5961.30	1.05	122.76	553.22	13.47	1.20	400.25	1.38
2024-03E	-	-	-	10.82	6302.69	1.00	120.50	546.82	10.00	1.20	407.20	1.34

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后市展望

• 猪价走势：3月猪价或以震荡调整为主，难跌难涨。
• 难跌原因：
  • 肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强。
  • 二育逢低价进场抄底。
• 难涨原因：
  • 上半年肥标差大时可通过压栏/二育迅速修正，难以推动长期上涨。
  • 3月出栏压力仍存。
  • 二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场。
  • 需求仍处于淡季，无法支撑猪价大幅上涨。
• 结论：二育高抛低吸的特点或将延迟猪价持续性上涨。

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策略建议

• 基本面分析：3、4月份猪价暂不具备大幅上涨基础。
• 套保客户：可视自身情况择机进场。
• 投机客户：建议逢高空（仅供参考，不构成投资建议）。

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