10月十大转债推荐：高股息再受青睐，顺周期继往开来-20230922-国联证券-17页_1mb

高股息再受青睐，顺周期继往开来

核心内容概述

本文主要分析了2023年10月可转债市场的投资机会，重点关注高股息率、顺周期行业以及政策利好带来的市场预期改善。文中结合宏观经济数据、行业发展趋势和政策导向，推荐了十大可转债标的，并提供了相关公司的基本面信息和投资逻辑。同时，也提示了市场可能面临的风险因素。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 2023年9月，可转债市场整体调整，中证转债指数下跌1.43%，万得全A指数下跌1.77%。
• 由于十一长假及三季报披露，10月可转债市场将重点关注高股息率和顺周期行业。
• 可转债市场转股溢价率在9月先升后降，但中下旬出现企稳迹象。

2. 十大转债推荐

3. 行业分析

• 煤炭行业：短期煤价维持高位，安全监管趋严导致供给受限，进口煤价支撑预期。推荐平煤转债和淮22转债。
• 天然气行业：长期现金流稳定，政策推动资产价值重估，建议关注蓝天转债。
• 钢铁行业：受益于经济回暖和房地产修复，推荐凌钢转债和武进转债。
• 汽车行业：新款智能车型上市，带动零部件需求，推荐沿浦转债、爱迪转债、豪能转债。
• 环保行业：发改委等三部门发布《提升行动》，推动环保基建发展，建议关注迪龙转债和天源转债。

4. 政策背景

• 7月24日政治局会议提出化解地方政府债务风险，推动公共事业类资产盘活。
• 9月15日央行降准25bp，释放流动性，支持房地产行业，带动钢铁需求。
• 证监会拟修改上市公司分红规则，鼓励高股息率企业，对相关转债形成利好。

5. 投资逻辑

• 顺周期行业（煤炭、钢铁、天然气、环保）受益于经济预期回暖和政策支持。
• 高股息率企业（如平煤股份、淮北矿业）具备稳定分红预期，适合稳健型投资者。
• 汽车零部件行业受益于智能汽车新品发布，需求有望提升。

6. 风险提示

• 经济修复不及预期可能影响顺周期行业表现。
• 转债提前赎回风险。
• 转股溢价率可能因市场情绪变化而压缩。

总结

本文围绕高股息率和顺周期投资主题，分析了10月可转债市场的投资机会，推荐了煤炭、天然气、钢铁、汽车零部件和环保等行业的转债标的。同时，结合政策导向、经济数据和行业发展趋势，对各推荐标的进行了基本面分析。在风险提示方面，强调了经济修复不及预期、转债提前赎回及溢价率压缩等潜在风险。整体来看，10月可转债市场有望在政策支持和经济复苏的背景下迎来结构性机会。