2020年9月策略与十大金股：一跃正在酝酿，还看顺周期主线-20200828-光大证券-21页_1mb

2020年9月策略与十大金股总结

核心内容

市场趋势与大势判断

• 短期震荡，长期上行：尽管7月金融与经济数据低于预期，且中美博弈加剧，但A股市场仍表现出较强的韧性，风格更加均衡，顺周期行业表现突出。
• 盈利复苏支撑：国内经济延续弱复苏，8月高炉开工率高于过去两年同期，钢材、玻璃、水泥价格反弹，显示经济仍处于复苏通道。
• 货币政策中性：尽管货币化估值处于历史高位，市场对流动性变化敏感，但货币政策仍具备中性特征，尚未具备过度收紧的条件。
• 中美博弈影响有限：虽然中美博弈阶段性升级，但对经济增长和企业盈利影响有限，且市场具备较强的自我修复能力。

主要观点

1. 顺周期行业受益

• 行业表现：8月周期性行业涨幅明显，如轻工制造、石油石化、机械、交运等。
• 经济复苏支撑：PPI同比增速上行，带动市场风格向经济复苏相关的周期股转移。
• 估值优势：低估值的金融地产板块和顺周期行业具备估值修复机会。
• 受益出口行业：化学纤维、交运、家电等受益于出口回暖的行业值得关注。

2. 科技板块面临挑战

• 高估值限制：科技板块受高估值、流动性紧平衡、IPO供给增加及市场情绪下降等因素压制。
• 业绩分化：5G创新周期和“无接触经济”带来长期利好，但美国对华为的打压形成中期利空。
• 关注苹果产业链：随着智能手机出货量回升，苹果产业链、TWS耳机、无线充电等板块具备配置价值。

3. “十四五”主题行情预期

• 政策推动：9月下旬至10月有望开启“十四五”主题行情，关注军工、新基建、国内大循环等主题。
• 历史经验：参考“十三五”规划期间主题性机会的表现，预计“十四五”相关主题将跑赢指数。

关键信息

9月十大金股

1. 桐昆股份

   • 看点：低估值、浙石化项目价值重估、涤纶长丝业务有望复苏。
   • 估值：2020年PE 12倍，2021年PE 8倍。

2. 中国巨石

   • 看点：全球玻纤产能第一，成本领先，需求回升带动价格反弹。
   • 估值：2020年PE 23倍，2021年PE 20倍。

3. 新日股份

   • 看点：新国标推动行业洗牌，换购需求提升，共享电单车市场增长。
   • 估值：2020年PE 27倍，2021年PE 18倍。

4. 北控城市资源（H）

   • 看点：环卫业务增长确定性强，估值显著低估，具备进一步提升空间。
   • 估值：2020年PE 16倍，2021年PE 13倍。

5. 航天发展

   • 看点：军用技术龙头，受益于实战化训练与国防信息化提升。
   • 估值：2020年PE 34倍，2021年PE 26倍。

6. 中鼎股份

   • 看点：非轮胎橡胶件龙头，布局新能源汽车，估值被低估。
   • 估值：2020年PE 29倍，2021年PE 19倍。

7. 润达医疗

   • 看点：医院检验科建设受益，服务能力强，具备核心竞争力。
   • 估值：2020年PE 24倍，2021年PE 18倍。

8. 信维通信

   • 看点：无线充电、LCP、射频前端三大业务成长空间广阔。
   • 估值：2020年PE 43倍，2021年PE 30倍。

9. 佳讯飞鸿

   • 看点：智慧铁路龙头，受益于铁路5G建设。
   • 估值：2020年PE 31倍，2021年PE 26倍。

10. 光线传媒

    • 看点：动画电影龙头，优质内容储备充足，下半年有望复苏。
    • 估值：2020年PE 76倍，2021年PE 47倍。

风险提示

• 全球疫情扩散：疫情反复可能影响经济复苏节奏。
• 经济增速超预期下行：若经济复苏不及预期，可能对市场形成压力。
• 海外市场波动加大：中美博弈可能引发外资流出压力。

估值方法说明

• 本报告基于多种假设进行分析，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告所列数据和观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。

联系方式

• 分析师：秦波（S0930514060003）、李瑾（S0930518100001）
• 联系人：黄亚铷（021-52523815）、黄凯松（021-52523813）

附录

• 报告引用数据来源为Wind及光大证券研究所。
• 报告发布日期为2020年8月27日。
• 报告中涉及的公司和行业评级均基于光大证券研究所的独立研究。