行业轮动及公募窄指基月报（2024年3月期）：聚焦高股息+顺周期-20240304-国金证券-12页_1mb

行业轮动模型分析与基金配置建议

国金证券通过多因子轮动模型优化行业投资选择，以挖掘长期有效因素为核心，追求风险收益平衡。模型基于量化因子（包括质量、预期、情绪等10个因子），回测显示自2017年至今，相对Wind全A指数年化超额收益10%-17%，最大回撤19%-4%，胜率高达75%-86.7%。3月推荐行业由科技制造+高股息转向高股息+顺周期，酒类、汽车、家电等高股息板块持续占据前列，主要因质量因子提升和北向资金流入；科技类行业因情绪因子下滑排名下降。

基金组合聚焦高股息（家电、通信、钢铁等）和顺周期（酒类、汽车、非银金融等）行业主题指数基金，优选11只ETF和指数基金，如鹏华中证酒ETF与广发国证通信ETF。资金流动方面，高股息行业ETF资金净流入，科技和新能源ETF流出显著，半导体ETF资金流出规模居首。

报告强调模型稳健性，但需警惕地缘政治、海外加息政策及国内经济复苏不及预期的风险。基金投资建议仅供参考，需结合个人风险承受能力。

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