电子行业：看好华为供应链的三大投资方向-20190415-兴业证券-22页_2mb

华为供应链投资机会分析总结

核心内容

本报告分析了华为在2019年的发展态势及供应链投资机会，重点聚焦在华为消费者业务的快速增长、技术创新的引领作用以及其在全球市场份额的提升。同时，提出了三大投资方向，分别涉及供应链国产化、技术创新带动的供应商机会以及华为市占率提升带来的供应链收益增长。

主要观点

1. 华为消费者业务持续增长

• 华为2018年消费者业务收入达到3489亿元，同比增长45%，成为其增长的主要驱动力。
• 消费者业务占比达到48%，首次超越运营商业务（41%）。
• Mate20和P20系列销量突出，其中Mate20系列全球发货量超750万台，P20系列发货量突破1600万台。
• 2019年P30系列预计销量有望再创新高，华为品牌在高端市场影响力持续增强。

2. 华为引领技术创新

• 华为P30系列搭载莱卡三摄、TOF镜头、反向无线充电、屏幕发声和屏下指纹识别等创新技术，推动行业标准。
• 摄像头模组、指纹识别芯片等关键部件由国内供应商提供，如欧菲光、汇顶科技等，随着华为技术扩散，这些公司有望受益。

3. 华为市占率持续提升

• 华为2019年预计出货量达2.5亿部，同比增长21%，有望超越苹果成为全球第一。
• 华为在国内市场的占有率超过26%，全球市场占有率约14.7%，其高端产品在中高端市场与苹果、三星竞争。
• 华为的市场份额提升带动了其供应链厂商的业绩增长，特别是EMS厂商光弘科技。

关键信息

投资方向

1. 供应链国产化

• 京东方：OLED面板主要供应商，2019年预计柔性OLED出货量达3000万片以上，成为华为Mate X和P30 Pro的主要供应商。
• 长电科技：与海思合作，提供先进封装服务，包括Fanout和SIP技术，未来订单增长可期。
• 劲拓股份：OLED面板3D贴合设备国产化首选标的，已开始承接京东方订单，预计2019年归母净利润为1.72亿元。

2. 技术创新带动供应商成长

• 欧菲光：华为P30系列三摄模组和指纹识别模组供应商，预计2019年归母净利润达23.88亿元。
• 汇顶科技：华为P30系列屏下指纹识别芯片独家供应商，2019年预计归母净利润达13.25亿元。

3. 市占率提升带来的供应链红利

• 光弘科技：华为EMS厂商，不依赖苹果，不受其销量下滑影响，预计2019年归母净利润达1.06亿元。

重点公司评级

风险提示

• 华为新机销量不及预期
• 手机市场竞争加剧
• 华为海外拓展不及预期

图表与数据来源

• 图1、图2、图3、图4：展示华为2010-2018年收入、净利润、分业务收入及占比。
• 图5：华为硬件快速横向扩张。
• 图6、图7、图8：展示华为MateX和P30 Pro的外观、摄像头及技术细节。
• 图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16：全球和中国市场智能手机出货量及市场份额对比。
• 图17：华为92家核心供应商地区分布。
• 表1、表2、表3、表4、表5、表6、表7、表8、表9：详细列出华为及荣耀的供应链情况及盈利预测。

总结

本报告指出，华为凭借消费者业务的强劲增长、技术创新以及市场占有率的提升，成为全球智能手机市场的有力竞争者。围绕其供应链的三大投资方向，推荐了京东方、长电科技、劲拓股份、欧菲光、汇顶科技及光弘科技等重点公司，认为其将在华为发展过程中受益，并提供相应的投资建议。同时，报告也提示了潜在风险，提醒投资者关注华为市场表现及全球扩张情况。