20171029-广发证券-医药生物行业投资策略_医药进入大时代_创新驱动医药股行情_7页_568kb

医药生物行业总结

核心内容概述

医药生物行业正处于一个重要的发展时期，政府通过一系列政策调整确立了正向激励机制，推动行业向创新、国际化和高质量发展转型。随着药品审评审批制度、流通渠道及公立医院运行机制的改革，中国医药产业正逐步提升其技术与创新能力，未来将迎来快速进步的阶段。

主要观点

• 政策正向激励：过去三至五年，政府对医药行业的政策调整为创新提供了良好的环境，强调创新、国际化和高产品质量是未来核心竞争力。
• 企业转型与研发投入：自2011-2013年起，部分有远见的企业已启动转型，研发投入复合增长率超过35%。中国拥有丰富的工程师红利和临床试验资源，创新成本较低，具备较强的发展潜力。
• 加入ICH与跨境并购：2017年初，中国正式加入ICH，执行全球质量标准，这有助于缩短创新药上市时间，提高市场独占期，从而提升预期现金流。跨境知识产权并购被视为中国药企实现转型的重要路径。
• 创新成果显现：2018-2019年，中国医药行业将出现第一批创新成果，包括中美双报的创新药、大量生物类似物、新型疫苗及仿制药一致性评价品种的集中上市，预计2019年将显著提升行业利润。
• 投资主线明确：创新是当前医药行业发展的大主线，长期来看将催生一批超级大牛股。推荐关注的核心组合包括：长春高新、丽珠集团、瑞康医药、中国医药、羚锐制药、亿帆医药、华东医药、人福医药、信立泰、云南白药。同时建议关注益丰药房、老百姓。

关键信息

• 行业表现：本周医药板块上涨1.88%，在各行业中排名第8。其中，生物制品涨幅最大，达到2.62%。
• 重要事件：下周有多家医药企业将召开股东大会，涉及议案包括募集资金用途变更、资产收购、授信担保、章程修改、董事会换届、增资协议签署等。
• 风险提示：
  • 药品降价幅度高于预期；
  • 各省药品招标政策严于预期；
  • 临床试验数据审查趋严；
  • 药品、器械审评政策趋严。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-10-29

分析师信息

• 吴文华：首席分析师，S0260516090001，电话：021-60750628，邮箱：wuwenhua@gf.com.cn
• 罗佳荣：分析师，S0260516090004，电话：021-60750612，邮箱：luojiarong@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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