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东方基金投研月报 (2020.6) 总结

一、本月市况

2020年5月，A股市场整体呈现震荡行情，主要指数小幅上涨。其中，创业板指数涨幅最大，达到2.77%。其他指数表现如下：

• 上证指数：上涨1.06%
• 沪深300：上涨0%
• 深证成指：上涨2.21%
• 中小板：上涨1%

行业表现

• 领涨行业：休闲服务、食品饮料、轻工制造
• 领跌行业：农林牧渔、非银金融、房地产
• 领涨概念指数：打板指数、次新股指数、海南省国资指数
• 领跌概念指数：低价股指数、ST概念指数、猪产业指数

资金流动

• 沪股通：5月净流入83.24亿元，累计净流入5476.42亿元
• 深股通：5月净流入217.88亿元，累计净流入5113.07亿元
• 港股通：沪市净流入68.97亿元，深市净流入175.12亿元，累计净流入分别为8151.26亿元和3391.07亿元

二、重大事件

（一）国内主要经济数据

1. 4月出口：同比增长3.5%，远超市场预期；防疫物资和电子产品的出口拉动明显，但外需疲弱仍存。
2. 4月进口：同比下降14.2%，受油价下跌影响显著，煤炭、铁矿等大宗进口增长。
3. 贸易顺差：4月达453.4亿美元，但未来仍需关注出口持续性。
4. CPI和PPI：CPI同比3.3%，环比-0.9%；PPI同比下降3.1%，整体通胀压力有所缓解。
5. 金融数据：社融规模持续放量，M2增速回升至11.1%，显示宽信用政策持续发力。

（二）国外主要经济数据

1. 美国：制造业PMI回升至43.1，但仍低于荣枯线；非农就业人数大幅下降，失业率攀升至14.7%。
2. 欧元区：制造业PMI回升至39.4，通胀维持弱势。
3. 日本：制造业PMI回落至38.4，服务业PMI小幅回升。
4. 韩国：出口同比-23.5%，显示全球经济疲软。

（三）市场重点信息

1. 政府工作报告：未设定全年经济增速目标，但强调稳就业、保民生、扩大内需。
2. 财政政策：增加财政赤字1万亿元，发行1万亿元抗疫特别国债，专项债安排3.75万亿元。
3. 货币政策：引导广义货币供应量和社会融资规模增速高于去年，支持企业融资。
4. 减税降费：全年预计为企业减负2.5万亿元以上，强化企业减负力度。
5. 信贷规范：六部门下发通知，规范信贷融资收费，降低企业融资成本。

三、基金经理研判

（一）曲华峰观点

• 市场呈现结构性行情，消费龙头具备确定性收益。
• 建议关注食品饮料、家电、医药等细分领域，把握行业复苏带来的机会。
• 龙头企业将在行业复苏中快速抢占市场份额，集中度有望进一步提升。

（二）薛子徵观点

• 海外疫情持续，各央行提供宽松流动性，全球股市估值提升。
• 国内经济在政策支持下逐步修复，基建和内需是主要支撑点。
• 建议关注内需内供板块，包括物业服务、食品饮料、化妆品行业。

四、产品策略

（一）东方新思路

• 成立于2015年，追求长期稳定增值。
• 通过积极资产配置和组合精选，把握市场机会。
• 重点配置消费类资产，特别是具备护城河和良好财务指标的龙头公司。

（二）东方新价值

• 成立于2015年，以长周期眼光选择价值蓝筹。
• 未来布局方向包括物业服务、食品饮料、化妆品行业，同时关注游戏和教育领域。

五、其他信息

（一）新产品动向

• 东方永悦18个月定期开放纯债债券型基金：2020年5月9日成立。
• 东方臻慧纯债债券型基金：2020年5月21日成立。
• 东方臻萃3个月定期开放纯债债券型基金：2020年5月21日成立。
• 东方欣利混合型基金：2020年6月12日结束募集。

（二）投研工作成果

• 2020年5月共完成各类报告84篇，涵盖公司调研、点评、专题及行业周报。
• 1-5月累计完成报告600余篇，其中公司调研及访谈报告127篇，点评报告357篇，深度报告17篇。

六、免责声明

• 本报告仅供投资者参考，不构成投资建议。
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