20210612-天风证券-李宁-02331.HK-国潮领军顺风扬帆_渠道运营+供应链升级提效显著_2页_372kb

李宁（02331）总结

核心内容

李宁公司作为国潮运动品牌的领军者，正通过多方面的战略升级，进一步巩固其市场地位与品牌影响力。公司在2021年3月正式官宣肖战为运动潮流产品全球代言人，借助其庞大的粉丝基础和影响力，成功突破原有圈层，吸引更多女性消费者关注与购买。同时，公司也在不断探索文化元素与运动时尚的结合，如推出「李宁CF·溯」系列敦煌镜服饰，深度挖掘「丝绸之路」文化，强化品牌的文化形象与市场认知。

主要观点

• 品牌营销升级：通过与顶流明星肖战的合作，提升品牌曝光度与年轻化形象，增强消费者对品牌的认同感和忠诚度。
• 文化赋能产品：以「丝绸之路」文化为灵感，打造独立文化产品线，提升品牌的文化内涵与差异化竞争力。
• 科技驱动专业产品：依托公司深厚的体育基因，持续投入科技研发，推出「李宁弼」及「李宁驛」双科技产品，拓展至篮球、训练等品类，增强专业运动装备的技术含量。
• 渠道与运营优化：通过变革运营模式，优化零售渠道结构，提升线下门店数量与质量，强化消费者体验与品牌认同感。
• 供应链升级：不断整合鞋服供应链资源，提升供应链系统的灵活性与响应速度，实现「因需而动」的动态业务模式，提高整体运营效率。

关键信息

• 盈利预测上调：基于线下渠道规模与质量提升、终端客群品牌认可度增加等因素，公司2021-2023年归母净利润预计分别为27.81亿元、35.14亿元、43.75亿元，对应EPS分别为1.12元、1.41元、1.75元。
• 投资评级：维持“买入”评级，当前股价为72.7港元，目标价格未明确。
• 风险提示：包括疫情反复对线下客流的影响、原材料与人工成本上升带来的价格压力、新品销量不及预期、以及国内竞品品牌对市场份额的冲击。

未来展望

李宁正通过品牌营销、文化创新与科技赋能的多维策略，推动公司向更高层次发展。随着中国体育产业的持续增长，公司有望在专业运动产品与国潮文化产品领域实现双重突破，进一步巩固其在国产运动品牌中的领先地位。