20211123-山西证券-北交所相关主题基金投资价值分析_24页_4mb

北交所相关主题基金投资价值分析总结

核心内容概述

本文分析了北交所相关主题基金的投资价值，指出北交所通过“一个定位”、“两个关系”、“三个目标”实现错位发展，纵向完善多层次资本市场体系，横向与沪深交易所形成战略互补。北交所聚焦创新型成长企业，尤其关注软件和信息技术服务业、医药制造业、专用设备制造业等具有较大发展潜力的行业。同时，北交所企业具备低市值、高成长、高研发、高回报的特征，估值低于科创板和创业板，为机构投资者提供了较好的投资机会。

主要观点

1. 精准定位：纵横合璧，优势互补

• 北交所聚焦以“专精特新”为代表的创新型成长企业，涵盖多个重点行业。
• 北交所与沪深交易所形成战略互补，纵向激活多层次资本市场互联互通。
• 北交所服务中、北部地区中小企业，挖掘区域资本发展潜力，尤其关注北京、河北、四川、陕西、山西等省份。
• 北交所企业数量和行业分布相较于主板具有一定优势，有利于区域经济的协调发展。

2. 多样化投资：成长、研发、创新

• 北交所上市企业具备低市值、高成长、高研发、高回报的特征，与主板形成差异化互补。
• 北交所和创新层企业在营业收入同比增速、净利润、ROE(TTM)、研发费用占比等方面均优于主板。
• 北交所和创新层估值显著低于科创板和创业板，具备更高的投资回报潜力。
• 机构投资者的参与有助于提升北交所的流动性，降低换手率，增强市场稳定性。

3. 机构溢价：专业投资和流动性弥补

• 北交所上市企业面临流动性不足和投研难度大的双重挑战。
• 机构投资者具备较高的成交额和较低的换手率，有助于弥补北交所的流动性短板。
• 机构投资者的专业能力和成熟交易策略有助于获取超额收益，成为个人投资者的重要补充。

关键信息

北交所市场表现

• 北交所开市一周内，首日涨幅普遍较高，但随后换手率和成交额有所下降。
• 从数据看，北交所成分股开市一周内涨跌幅波动较大，部分股票表现优异，部分则出现下跌。

北交所准入标准

• 标准一：市值≥2亿元，最近两年净利润均≥2,500万元，加权平均ROE平均≥8%。
• 标准二：市值≥4亿元，最近两年营业收入平均≥1亿元，最近一年营收增长率≥30%，最近一年经营活动现金流净额为正。
• 标准三：市值≥8亿元，最近一年营业收入≥2亿元，最近两年研发投入合计占营业收入合计比例≥8%。
• 标准四：市值≥15亿元，最近两年研发投入合计≥5,000万元。

区域分布分析

• 北交所企业主要分布在中、北部地区，与华东、华南地区相比，具有较大的发展潜力。
• 北交所企业数量在华东南以外地区相对较少，但区域分布较为均衡。

财务指标对比

• 北交所和创新层企业在营业收入、净利润、ROE(TTM)、研发费用占比等方面优于主板。
• 估值方面，北交所和创新层显著低于科创板和创业板，具备较高的投资性价比。

风险提示

• 北交所流动性相对不足，可能影响投资者交易体验。
• 北交所企业成长性高，但投资风险也相对较大，需关注市场波动和企业基本面变化。
• 投资者应充分了解企业研发能力、盈利模式和行业前景，合理评估投资价值。

图表与数据说明

• 图1-图13：展示了北交所及新三板企业行业和区域分布情况，反映了北交所在制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等领域具有较强代表性。
• 表1-表5：提供了不同板块企业区域分布、北交所准入标准及基金概况等关键数据，有助于深入理解市场结构和投资机会。

结论

北交所作为服务创新型中小企业的重要平台，具有精准定位、多样化投资和机构溢价等多重优势。其标的具有成长性、研发能力和高回报潜力，估值相对较低，为机构投资者提供了较好的投资机会。尽管面临流动性不足和投研难度大的挑战，但机构投资者的专业能力和成熟交易策略能够有效应对，从而提升整体投资价值。