基金深度：北交所相关主题基金投资价值分析-20211123-山西证券-24页_3mb

北交所相关主题基金投资价值分析总结

核心内容

北交所作为中国多层次资本市场体系的重要组成部分，旨在服务创新型成长企业，尤其是中小企业。其设立体现了“一个定位”、“两个关系”、“三个目标”的错位发展战略，纵向完善多层次资本市场体系，横向与沪深交易所形成战略互补。北交所聚焦于科技推广、软件和信息技术服务、医药制造、专用设备制造等行业，为中、北部地区资本发展提供新机遇。

主要观点

1. 精准定位：

   • 北交所专注于创新型成长企业，特别是科技、制造类中小企业。
   • 重点服务于中、北部地区，如北京、河北、四川、陕西、山西等省份，这些地区具备较大发展潜力。
   • 北交所的行业分布显示其在信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业等领域具有显著优势。

2. 多样化投资：

   • 北交所上市企业具备低市值、高成长、高研发、高回报的特征。
   • 与科创板、创业板相比，北交所和创新层估值更低，具备更高的投资性价比。
   • 投资组合的多样化有助于分散风险，提升整体收益水平。

3. 机构溢价：

   • 机构投资者在北交所具备较高的成交额和较低的换手率，有助于弥补板块流动性不足。
   • 机构的专业投资能力和成熟交易策略，为获取超额收益提供保障。
   • 机构参与可提升北交所企业的市场认可度和流动性。

关键信息

北交所基金投资要点

• 精准定位：北交所通过聚焦创新型成长企业，与沪深交易所形成纵横互补，激活多层次资本市场互联互通。
• 行业分布：主要集中在软件和信息技术服务业、医药制造业、专用设备制造业等，其中软件和信息技术服务业占比最高（14.81%）。
• 区域分布：北交所企业主要分布在中、北部地区，如北京、河北、四川、陕西、山西等，这些地区具有较大的资本发展潜力。
• 投资特征：北交所企业具备高成长性、高研发投入、高回报潜力，且估值低于科创板和创业板，具备较高的投资价值。

北交所基金投资机会

• 基金概况：已发行的北交所基金数量不多，但具备较高的投资潜力。
• 专精特新主题基金：近年来，专精特新概念主题基金数量增加，显示市场对这类企业关注度提升。
• 投资回报：北交所和创新层企业的平均投资回报率高于主板，且ROE（TTM）和研发费用占营收比例均优于主板。

风险提示

• 流动性风险：北交所上市初期换手率较高，机构参与有助于缓解流动性不足的问题。
• 投研难度：由于企业规模较小、成长性高，定价机制不完善，投资难度相对较大。
• 市场波动：北交所成分股开市一周内涨跌幅波动较大，需关注市场风险。

图表目录

• 图1：北交所股权结构
• 图2：不同板块企业行业（证监会所属行业）分布情况
• 图3：全部板块企业地区分布情况
• 图4：上证板块企业地区分布情况
• 图5：深证板块企业地区分布情况
• 图6：中小板块企业地区分布情况
• 图7：创业板块企业地区分布情况
• 图8：科创板块企业地区分布情况
• 图9：北证板块企业地区分布情况
• 图10：新三板创新层企业地区分布情况
• 图11：新三板基础层企业地区分布情况
• 图12：华东南以外地区北交所和创新层企业数量对比
• 图13：华东南地区北交所和创新层企业数量对比
• 图14：北证市值-营业收入（亿元）分布
• 图15：北证市值-营业收入（亿元）分布（除极端值）
• 图16：除极端情况外近五年营业收入同比增速
• 图17：新三板净利润从2020年起较主板呈现较为明显优势
• 图18：创新层ROE(TTM)稳定高于主板
• 图19：研发费用占营业收入比例高于主板
• 图20：北交所和创新层平均投资回报率高于主板
• 图21：北交所和创新层估值低于科创板和创业板
• 图22：北交所成分股开市一周涨跌幅
• 图23：北交所成分股开市一周成交额
• 图24：北交所成分股开市一周换手率
• 图25：最新机构投资比例-上市以来日均涨跌幅
• 图26：最新机构投资比例-上市以来日均换手率
• 图27：最新机构持股-上市以来日均成交额
• 图28：上市以来日均换手率-上市以来日均涨跌幅
• 图29：中国战略新兴产业综合指数近五年行情
• 图30：中证1000指数近五年走势
• 图31：北交所基金管理人全部基金机构持股比例
• 图32：北交所基金管理人股票型基金机构持股比例
• 图33：北交所基金管理人股票型基金最新机构持股比例-最新管理规模

表格目录

• 表1：不同板块企业区域分布情况
• 表2：北交所准入标准
• 表3：已发行北交所基金概况
• 表4：待审批北交所基金
• 表5：近半年成立WIND专精特新概念主题基金概况

准入标准

• 标准一：市值≥2亿元，最近两年净利润均≥2,500万元，加权平均ROE平均≥8%
• 标准二：市值≥4亿元，最近两年营业收入平均≥1亿元，最近一年营收增长率≥30%，最近一年经营活动现金流净额为正
• 标准三：市值≥8亿元，最近一年营业收入≥2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例≥8%
• 标准四：市值≥15亿元，最近两年研发投入合计≥5,000万元

结论

北交所相关主题基金具有较高的投资价值，主要体现在精准定位、多样化投资和机构溢价等方面。尽管存在流动性不足和投研难度大的问题，但机构投资者的专业能力和成熟交易策略为获取超额收益提供了保障。北交所的设立有助于促进区域市场融资和企业发展，为投资者提供了更多优质成长创新型中小企业的投资机会。