20250413-华源证券-北交所周观察第二十一期_全市场公募产品配置北交所趋势日益凸显_关注稀缺与超预期公司_15页_1mb

北交所定期报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月13日北交所市场的发展情况，包括基金配置趋势、市场表现、新股发行动态及风险提示。报告指出，全市场基金对北交所的关注度持续上升，北交所主题基金与非主题基金均积极布局，机构投资者和中长期资金正逐步成为北交所市场的重要力量。

主要观点

1. 基金配置趋势

• 截至2025年3月31日，2024年基金产品年报中，共有440只基金持仓名单中包含北交所公司，涵盖多种基金类型，包括偏股混合型基金、被动指数型基金、灵活配置型基金等。
• 北交所主题基金仅为30只，其中11只主动型主题基金和19只被动型主题基金（含增强型产品），而超过400只非主题基金也配置了北交所公司。
• 民士达作为机构配置的重点标的，2025年第一季度扣非归母净利润大增75%，显示出强劲的业绩表现。
• 基金整体策略以“估值性价比 + 业绩确定性”为核心，同时关注半导体、机器人、消费电子等热点产业链。

2. 市场表现

• 北证A股整体PE估值维持在44X，相较于沪深300、创业板指、科创50指数等，北证50指数周度上涨0.92%，年初至今涨幅达24%，领跑全市场。
• 北交所市场整体情绪偏强，日均成交额回升至385亿元，较上周增长显著。
• 北证A股日均换手率为11.46%，流动性明显改善。

3. 新股上市动态

• 2024年1月1日至2025年4月11日，北交所共有26家企业新发上市。
• 本周（2025年4月7日至4月11日）无新股上市，但13家公司已问询，2家公司过会（岷山环能、鼎佳精密）。
• 下周（4月18日）将审议宏远股份的IPO申请，北交所新股发行已进入常态化阶段。

关键信息

1. 基金持仓情况

• 前二十大市值持仓名单中，锦波生物、苏轴股份、同力股份为持仓市值前三，其中锦波生物、苏轴股份、民士达分别被10只基金配置，成为机构重点标的。
• 奥迪威、建邦科技、开特股份、富士达、纳科诺尔、同力股份、五新隧装等公司也被8只及以上基金配置，体现出估值低 + 成长性好 + 产业趋势明显的特征。

2. 北证50指数产品发展

• 2025年已有3只北证50指数基金成立，分别为宝盈基金、前海开源基金、永赢基金。
• 华泰柏瑞基金、大成基金的相关产品正在申请中，预计后续会为北交所市场带来更多资金支持。
• 北证50指数PETTM为62X，显示市场估值处于合理区间。

3. 市场展望

• 北交所市场正迎来“戴维斯双击”，即上市公司家数和质量提升、机构投资者数量和关注度增长。
• 中长期来看，北交所有望形成以机构投资者为主导、中长期资金为支撑的成熟市场生态。
• 投资者应关注业绩超预期的公司（如民士达、万通液压等）和热点主题的交易机会（如半导体、机器人等）。
• 若市场出现深度调整，可能是较好的介入时机，尤其是关税政策落地后，相关公司可能有错杀机会。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险：可能影响市场整体表现。
• 市场竞争风险：部分行业竞争加剧，可能影响公司盈利能力。
• 资料统计误差风险：数据可能存在误差，需谨慎参考。

投资建议

• 建议机构投资者稳扎稳打，不追高。
• 关注高成长性、低估值、产业趋势显著的公司。
• 布局高端制造、TMT、新兴消费等领域的优质企业。
• 留意政策导向，如“专精特新”、“自主可控”、“创新驱动”等。

附录：图表说明

• 图表1：2024年基金年报中共有440只基金产品持仓北交所公司。
• 图表2：北证基金产品规模超110亿元。
• 图表3：北证50指数基金规模超70亿元。
• 图表4：11只北交所主动主题基金整体对后市北交所市场仍保有信心。
• 图表5：锦波生物、苏轴股份和同力股份为持仓市值前三大公司。
• 图表6：2025年已发和发行中的北证指数产品。
• 图表7：北交所2025年4月11日成交额422亿元。
• 图表8：北证A股整体PE维持在44X。
• 图表9：北证A股本周日均成交额385亿元。
• 图表10：北证A股本周日均换手率11.46%。
• 图表11：北证50指数PETTM62X。
• 图表12：北证50指数报1,284.13点，周度上涨0.92%。
• 图表13：科创50、沪深300和创业板指周度下跌。
• 图表14：北交所2024年1月1日至2025年4月11日新发上市企业。
• 图表15：2023年1月1日至2025年4月11日，103家上市企业的发行市盈率均值为16.34X。
• 图表16：2023年至今103家企业首日涨跌幅均值为99%，中值为48%。
• 图表17：近期申报企业财务信息（2025.4.7~2025.4.11）。

总结

北交所市场在2025年展现出强劲的发展势头，基金配置趋势明显，机构关注度持续上升。市场表现方面，北证50指数表现优于其他主要指数，整体PE估值稳定，流动性有所改善。新股发行保持常态化，为市场注入新活力。中长期来看，北交所市场有望形成以机构投资者为主导的成熟生态，建议关注高成长性、低估值、符合政策导向的公司，同时注意市场波动和潜在风险。