20240708-中泰期货-橡胶周度报告_供应端支撑仍存_沪胶向下空间不大_6页_2mb

橡胶周度报告总结（2024年7月8日）

交易提示

投资咨询资格号：证监许可2012112。

行情回顾

本周沪胶呈现震荡回调走势。主力合约RU2409周初在15000附近整理，后半周大幅调整，主力合约价格一度下行，截至7月5日收盘，沪胶主力合约收盘价为14580元/吨，较6月28日收盘价下跌375元。

市场动态主要受A股近期走弱及国外原料价格回落影响，但短期供应依然偏紧，基本面仍具支撑，期货短期回调，继续向下空间并不大。

供应分析

国内外产区

• 国外产区：东南亚产区（尤其是泰国）雨水减少，原料供应依然偏紧。泰国南部的胶水价格已提前回落，东北部杯胶价格也呈下降趋势，但杯胶和胶水价格较去年同期仍处高位，割胶利润有所提升，胶农割胶积极性较高。
• 国内产区：云南产区降雨影响较前期减弱，利于原料新增产出，买家采购积极性较高，原料价格相对海南地区保持高位；海南产区原料供应正常，价格合理，上游工厂生产利润值得关注。

库存情况

青岛地区深色胶库存继续下降，清理速度有所加快。截至7月1日，青岛地区深色胶库存约430万吨，保税区区内库存依然保持在667万吨水平。

需求分析

• 轮胎开工情况：本周全钢胎开工率维持在62%左右，半钢胎开工率约为80%。半钢胎短期订单充足，特别是出口订单保持较高水平；全钢胎内需订单仍然不佳。
• 库存表现：半钢胎成品库存小幅增加，全钢胎成品库存小幅下降但仍维持高位水平，部分轮胎厂选择下调近期开工以调整库存。

现货与价差

现货市场价格整体随期货回落，但深色胶价格表现更为坚挺。截至7月5日，国内全乳胶现货价格在14000元/吨，混合胶现货价格为14270元/吨。价差方面，混合胶与主力合约价差回落，非标合约9-1价差走弱，预计随着浅色需求逐步回暖，9-1价差有望转强。

风险及建议

• 供应风险：开割初期新胶供应、国内天胶库存变化、下游订单状况变化。
• 市场环境：需密切关注国内外原料供应动态、青岛地区深色胶库存变化、国内及国际市场需求波动。

结论

当前沪胶基本面中供应端支撑依然较强，国内库存处于动态去库过程中，全钢胎需求尚未有效改善。短期内沪胶偏弱运行，但继续大幅下行空间有限，仍维持震荡走势。

注：本报告基于分析师邹德慧和高萍的研究观点，仅供专业投资者参考，不构成任何具体交易建议。市场有风险，投资需谨慎。