20181029-安信证券-中小市值周报_公司法修改获通过_关注A股回购潮_6页_422kb

中小市值周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年10月A股市场中与公司法修改及新股板块相关的动态，分析了政策变化对市场的影响，并对新股板块的估值和表现进行了评估。

主要观点

1. 公司法修改推动A股回购潮

• 政策背景：2018年10月26日，公司法修改正式通过，新增六种股份回购情形。
• 回购情形：
  1. 减少公司注册资本；
  2. 与持有限公司股份的其他公司合并；
  3. 将股份用于员工持股计划或股权激励；
  4. 股东对合并、分立决议持异议，要求公司回购；
  5. 将股份用于转换可转换为股票的公司债券；
  6. 上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。
• 市场影响：新修订的公司法为上市公司提供了更多回购股份的正当理由，有助于提振投资者信心。已有5家公司（人福医药、美盛文化、精工钢构、吉鑫科技、浙江广厦）宣布董事长提议回购。

2. 新股开板估值有所提升，市场或将企稳

• 市场表现：上证指数两日大幅反弹，单日涨幅近百点，随后小幅回吐涨幅，维持底部震荡。
• 指数变化：
  • WIND次新股指数上涨0.54%；
  • 上证综指上涨1.90%；
  • 创业板指上涨1.06%。
• 估值分析：本周开板新股平均PE为54.41x，数量较9月减少，估值有所提升。创业板指已连续7个月月线收跌，对新股形成顶部压力，当前估值或已充分压缩，市场静待企稳。

3. 新股板块估值维持低位，静待市场回暖

• 当前估值：本周新股板块估值为33.28x，小幅提升2.81%；创业板估值为47.19x，板块比值为0.71。
• 市场分析：
  • 市场整体估值提升不明显；
  • 刺激政策后市场出现滞胀，需增量资金入场才能推动回暖；
  • 新股估值已充分压缩，新投资机会或将显现，投资者应密切关注。

关键信息

• 公司法修改：新增六种股份回购情形，为上市公司回购股份提供了更多合法依据。
• 市场表现：短期内市场出现反弹，但整体仍处于底部震荡状态。
• 新股估值：次新股指数和创业板指均有所上涨，但整体估值仍处于低位。
• 投资机会：新股估值充分压缩，市场企稳后可能迎来投资机会。
• 风险提示：包括贸易战不确定性、风险偏好下行、政策调整不达预期等。

风险提示

• 贸易战不确定性：可能对市场情绪和资金流动产生负面影响。
• 风险偏好下行：市场整体情绪偏谨慎，资金入场意愿不强。
• 政策调整不达预期：新政策实施效果可能不如预期，影响市场信心。

数据与图表

• 图1：周涨跌幅对比，显示各指数的上涨情况。
• 图2：新股估值对比图，反映当前市场估值水平。
• 表1：近四月开板新股本周涨幅TOP10，列出具体股票及表现。
• 表2：近四月开板新股本周跌幅TOP10，列出具体股票及表现。

结论

公司法修改为A股市场提供了更多股份回购的合法途径，有助于市场稳定和投资者信心提升。同时，新股板块估值已充分压缩，市场在政策刺激下出现企稳迹象，但短期内仍缺乏经济基本面支撑。投资者应关注市场动态，等待增量资金入场，把握潜在的投资机会。