20220125-东吴证券-2021年基金四季报点评_加仓消费电子_医药_锂电遭减持_11页_1mb

2021年基金四季报点评总结

核心内容概述

2021年第四季度，公募基金在市场震荡的背景下，呈现出风格和行业配置的显著变化。整体来看，基金发行放缓，新发规模萎靡，但赎回压力有所减轻。市场缺乏明确主线，风格较为混乱，公募基金倾向于加仓科技类行业，同时减持消费、周期等板块。

主要观点

• 公募发行遇冷：2021Q4主动偏股型基金新发规模持续低迷，但基金数量和份额小幅增长，表明市场仍有一定吸引力。
• 赎回压力减轻：四季度主动偏股型基金净赎回规模较三季度明显下降，显示投资者情绪有所改善。
• 风格配置混沌：市场缺乏明确主线，基金风格配置无明显一致性，TMT板块成为主要加仓方向，而消费和周期板块被减持。
• 板块偏好变化：主板持仓占比小幅上升，创业板和科创板则出现下降趋势，表明价值股更受青睐。
• 行业配置转向：电子、军工、汽车、房地产、机械等板块获加仓，医药、有色、商贸零售、石油石化、计算机等板块被减持，新能源产业链也面临小幅减持。

关键信息

公募基金发行与赎回情况

• 新发规模萎靡：2021Q4新发基金规模维持在500亿元左右，较7、8月明显回落。
• 基金数量与份额增长：普通股票型、偏股混合型基金数量和份额分别增加11只（2%）、144只（9%）和129亿份（3%）、789亿份（3%）。
• 净赎回规模下降：四季度主动偏股型基金净赎回343亿份，较三季度的1945亿份大幅下降。
• 展望2022Q1：由于疫情后居民收入下滑和公募收益回落，公募基金扩张可能受限。

行业配置变化

• 加仓行业：电子（+3.0pct）、军工（+0.8pct）、汽车（+0.5pct）、房地产（+0.3pct）、机械（+0.3pct）。
• 减仓行业：医药（-2.8pct）、有色（-0.9pct）、商贸零售（-0.8pct）、石油石化（-0.6pct）、计算机（-0.6pct）。
• 新能源产业链减持：电力设备行业持仓市值占比下降0.5pct。

基金重仓股名单

• 前三大重仓股：贵州茅台（4.2%）、宁德时代（4.2%）、五粮液（2.1%）。
• 新进个股：多为电子行业龙头，如立讯精密、紫光国微、韦尔股份等。
• 退出个股：集中于医药和锂电板块，如爱尔眼科、泰格医药、天赐材料、恩捷股份、赣锋锂业等。

基金重仓中小市值股票

• 前五名：博腾股份（0.44%）、九洲药业（0.36%）、抚顺特钢（0.30%）、赛轮轮胎（0.27%）、当升科技（0.24%）。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济表现不及预期，可能影响货币政策与市场预期。
• 历史经验不适用：当前市场参与者结构与过去不同，历史经验未必适用于当前环境。
• 投资建议声明：本报告仅基于客观数据分析，不构成任何投资建议。

总结

2021Q4公募基金在整体市场震荡和收益回落的背景下，表现出加仓科技、金融地产，减持消费、周期的倾向。电子行业成为主要加仓对象，而医药、锂电板块则面临较大减持压力。基金发行放缓，但赎回压力减轻，预示市场情绪有所回暖。投资者应关注宏观经济变化和行业配置趋势，同时注意本报告仅为分析性内容，不构成投资建议。