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PTA&MEG 详细总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部于2021年9月3日发布的PTA与MEG市场分析早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等内容。

PTA 市场分析

基本面

• 油价震荡整理，PX价格跟随波动。
• 一主流供应商9月合约量减量20%执行，终端开工走弱。
• 整体供需仍维持去库格局，但下游聚酯产品利润处于较低水平，偏空。

基差

• 现货价为4780元/吨，01合约基差为-52元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为3.9天，环比增加0.3天，中性。

盘面走势

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

结论与操作建议

• PX方面，四季度国内检修计划较多，可能对供应产生影响。
• PTA方面，前期检修装置陆续重启，货源充裕，加工费明显压缩，后续暂无新增检修计划。
• 聚酯产品效益偏弱，主流聚酯工厂大规模减负，终端开工受限订单走弱。
• 后期关注聚酯减产执行力度，预计短期PTA将跟随成本端偏弱运行。
• 操作建议：TA2201合约在4800-5000元/吨区间操作。

MEG 市场分析

基本面

• 各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。
• 30日CCF口径库存为58.3万吨，环比减少0.3万吨，港口维持小幅累库，偏空。
• 现货价为5175元/吨，01合约基差为47元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 华东地区合计库存为54.26万吨，环比减少0.05万吨，偏多。

盘面走势

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，中性。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

结论与操作建议

• 成本端方面，油价震荡整理，煤价处于相对高位。
• 港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制。
• 现货流动性将陆续释放，卫星90万吨装置正在重启中，华鲁、三宁装置将陆续重启，新疆天业货源陆续抵运。
• 聚酯方面支撑有所减弱，短期关注供应与成本因素影响。
• 操作建议：EG2201合约在5000-5200元/吨区间操作。

关键数据对比（变动）

月间价差与基差分析

PTA 月间价差

• 附图显示PTA各合约月间价差走势，具体数据未详细列出。

PTA 基差

• 01合约基差为-52元/吨。
• 05合约基差为-44元/吨。
• 09合约基差为78元/吨。

MEG 月间价差

• 附图显示MEG各合约月间价差走势，具体数据未详细列出。

MEG 基差

• 01合约基差为47元/吨。
• 05合约基差为102元/吨。
• 09合约基差为-25元/吨。

库存与开工分析

PXN价差

• PXN价差明显压缩，附图显示具体走势。

PTA库存

• 工厂库存为3.9天，环比增加0.3天。

MEG库存

• 港口库存小幅累库，华东地区库存为54.26万吨，环比减少0.05万吨。

涤纶库存

• 长丝库存小幅回落，附图显示具体走势。

PTA负荷

• PTA负荷回升明显，附图显示具体走势。

聚酯下游开工

• 织机开工率回落，附图显示具体走势。

利润分析

PTA加工费

• 加工费明显压缩，附图显示具体走势。

MEG利润

• 石脑油与外采乙烯制路线处于盈亏平衡附近，附图显示具体走势。

聚酯产品利润

• 聚酯产品利润处于偏低水平，附图显示具体走势。

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