20220401-美尔雅期货-PTA_MEG月报_20页_1mb

报告摘要

化工研究组分析总结

核心成员信息

徐婧
- 电话: 027-68851659
- 邮箱: xujing@mfc.com.cn
- 投资咨询编号: Z0012091
赵婷
- 电话: 027-68851659
- 邮箱: zhaot@mfc.com.cn
- 投资咨询编号: Z0016344
黄益
- 电话: 027-68851659
- 邮箱: huangyi@mfc.com.cn
- 从业资格: F3082137

主要观点与分析

1. PTA（精对苯二甲酸）

核心观点：4月PTA装置检修少于3月，供应将逐步回升，但短线现货供应偏紧，中长期供应趋宽。
价格走势：PTA现货价格为6135元/吨，环比上涨500元/吨。
加工费：PTA加工费为465元/吨，环比上涨185元/吨。
供需影响：3月PTA加工费压缩至负值，但随着装置检修减少，预计4月供应将微增。
库存情况：PTA库存天数为3.96天，环比下降0.72天。
关注点：成本端波动、聚酯减产情况、终端订单需求。

2. MEG（乙二醇）

核心观点：4月乙二醇或维持弱势格局，累库预期下，价格承压。
价格走势：MEG2205价格为5128元/吨，环比上涨231元/吨；MEG内盘价格为5110元/吨，环比上涨285元/吨。
供需影响：供应端检修产能和降负荷产能较多，但重启产能也有一定增加，开工负荷波动有限。
库存情况：MEG库存为97.05万吨，环比上升2.98万吨。
加工利润：一体化工艺亏损扩大，煤制工艺亏损缩窄。
关注点：原油波动、装置投产动态、聚酯开工率变化。

3. PF（涤纶短纤）

核心观点：终端需求偏弱，短纤价格跟随原料波动，市场表现不佳。
价格走势：PF2205价格为7718元/吨，环比上涨242元/吨；涤纶短纤价格为7770元/吨，环比上涨187元/吨。
库存情况：涤纶短纤库存天数为3.2天，环比上升2.6天。
加工利润：涤纶短纤加工利润为-87元/吨，环比下降336元/吨。
关注点：终端订单情况、加工费变化、物流影响。

产业链分析

上游：原油与PX

原油影响：4月国际原油价格下行，但成本端仍对PX有支撑。
PX走势：3月PX价格震荡上扬，CFR中国均价为1171.33美元/吨，环比上涨59.33美元/吨。
PX-石脑油价差：月均价差为247.83美元/吨，环比上涨54.83美元/吨。
装置检修：4月部分装置检修计划有所延迟或减少，PX供应将略缩量。

中游：PTA与MEG

PTA：3月PTA加工费最低至负值，4月供应将微增，但受成本支撑，价格或维持高位。
MEG：3月MEG库存维持高位，供需偏弱，价格维持弱势，内盘现金流为-2042元/吨，环比下降486元/吨。
加工利润：涤纶长丝加工利润大幅下滑，POY为-307元/吨，FDY为-257元/吨，DTY为150元/吨。
库存变化：涤纶长丝库存天数普遍上升，短纤库存天数上升至3.2天。

下游：聚酯与终端需求

聚酯产量：3月聚酯产量为531万吨，开机负荷为93.12%，环比上升4.51%。
终端需求：4月终端订单不佳，疫情拖累物流，织造市场开机率开始回落。
库存情况：涤纶长丝POY库存天数上升至29.5天，FDY库存天数下降至29.8天，DTY库存天数上升至34.5天。
库存压力：终端恢复迟缓，采购积极性不高，聚酯产品库存持续回升。

关键关注点

原油波动：对产业链整体成本和价格走势有重要影响。
装置投产动态：4月部分装置检修减少，供应或微增。
聚酯减产状态：聚酯产量预计4月较3月明显下滑。
下游开工与终端需求：织造市场开机率下降，终端订单不佳，需求偏弱。

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