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PTA&MEG 详细总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部于2021年9月2日发布的PTA与MEG市场分析早报，涵盖了PTA与MEG的每日观点、现货与期货价格变动、利润情况、月间价差、基差、库存分析、聚酯上下游开工情况等内容。

PTA 每日观点

基本面

• 油价震荡整理，PX价格跟随波动。
• 一主流供应商9月合约量减量20%执行，终端开工走弱。
• 整体供需仍维持去库格局，下游聚酯产品利润处于较低水平，偏空。

基差

• 现货价为4815元/吨，01合约基差为-117元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为3.9天，环比增加0.3天，中性。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

结论

• 西北一套120万吨PTA装置原计划于9月1日重启，现推迟至下周。
• 前期检修装置陆续重启，货源充裕，加工费明显压缩。
• 后续暂无新增检修计划，聚酯效益偏弱，主流聚酯工厂大规模减负。
• 终端开工受限，订单走弱，后期关注聚酯减产执行力度。
• 短期PTA价格将跟随成本端偏弱运行。
• 操作建议：TA2201合约在4850-5000元/吨区间操作。

MEG 每日观点

基本面

• 各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。
• 30日CCF口径库存为58.3万吨，环比减少0.3万吨，港口维持小幅累库偏空。
• 华鲁、三宁装置将陆续重启，新疆天业货源陆续抵运至工厂。
• 聚酯方面支撑有所减弱，短期关注供应与成本因素影响。

基差

• 现货价为5090元/吨，01合约基差为75元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 华东地区合计库存为54.31万吨，环比增加0.67万吨，偏多。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

结论

• 成本端方面，油价震荡整理，煤价处于相对高位。
• 港口库存进入累库初期，盘面心态有所压制。
• 现货流动性将逐步释放。
• 操作建议：EG2201合约在4850-5100元/吨区间操作。

价格变动与利润分析

现货价格变动

期货基差变动

利润分析

图表分析

PTA 月间价差

• 图表显示PTA不同月份合约之间的价差变化，反映市场预期和季节性因素。

PTA 基差

• 各合约基差走势，显示市场对现货价格的预期。

MEG 月间价差

• MEG不同月份合约之间的价差变化，反映市场供需和预期。

MEG 基差

• 各合约基差走势，显示市场对现货价格的预期。

现货价差

• 不同产品之间的现货价差变化，反映市场相对价值。

涤纶库存

• 涤纶长丝库存环比上升，表明下游需求疲软。

PTA 加工费

• PTA加工费明显压缩，显示行业利润空间受限。

MEG 利润

• 石脑油与外采乙烯制路线处于盈亏平衡附近，甲醇制和煤制利润仍为负。

涤纶利润

• 聚酯产品利润处于偏低水平，显示产业链整体承压。

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总结

PTA与MEG市场在2021年9月2日整体呈现偏弱运行态势，主要受成本端震荡及下游需求疲软影响。PTA加工费明显压缩，市场供需维持去库格局，主力合约净多但多减，短期预计跟随成本端偏弱运行。MEG库存开始积累，部分装置重启，但成本端压力较大，利润维持在盈亏平衡附近，操作建议关注4850-5100元/吨区间。整体市场需密切关注聚酯减产执行力度及成本端变化。