20250428-国金证券-科德数控-688305.SH-业绩高增长_航空航天领域前景广阔_4页_996kb

科德数控2024年及2025年一季度财报显示，公司业绩呈现爆发式增长。2024年实现营业收入605亿元，同比增长3388%；归母净利润13亿元，同比增2737%；扣非净利润105亿元，同比增长3613%。2025年一季度营业收入131亿元，同比增长294%；归母净利润2.1亿元，同比增4009%；扣非净利润1.6亿元，同比增4823%。高增长主要受益于新增产能释放及订单充足，2024年新签订单同比增长24%，且四大航空集团超50家单位采购其五轴联动数控机床产品。公司当前产能扩建项目进展顺利，大连厂区新增卧加、龙门、立加生产线已完成调试，银川、沈阳厂区建设持续推进，预计2025年二季度陆续投产。新开发的中大规格五轴卧式加工中心、叶尖磨等产品有望实现规模化生产，进一步推动业绩增长。预计2025-2027年归母净利润分别为174/226/293亿元，对应PE估值44X/34X/26X，维持"买入"评级。但需关注产能提升不及预期及存货规模较大的潜在风险。市场评级显示多份报告建议"买入"，历史推荐目标价区间在55元至78元之间，投资建议基于未来6-12个月股价上涨预期。公司具备较高的应收账款周转效率（126天）和固定资产管理能力，资产负债率维持在22%左右，财务稳健。当前研究报告强调航空航天领域国产替代机遇，尤其在C919大飞机产业链中五轴机床需求预期提升，公司有望占据较高市场份额。需注意报告仅供参考，不构成投资决策依据，且可能存在利益冲突。