区域油气行业总结（2014年4月14日）
核心内容概览
本报告汇总了2014年4月11日至14日全球及亚洲部分国家的油气行业动态、价格变化及市场分析。重点包括中国、日本、马来西亚、印度、越南等地区的市场动向和公司表现。
主要观点与关键信息
中国
- 净成品油出口：中国在2014年3月首次成为净成品油出口国，出口量达2.74百万吨，进口量为2.37百万吨。这是自2010年1月以来首次出现净出口。
- 市场原因：尽管国内需求疲软，但独立炼油厂的检修导致供应减少。
- 企业动态：
- Sinochem Quanzhou Petrochem：开始批量生产，并计划在2014年下半年向广东出口约60-70千吨油品，预计广东成品油市场竞争将加剧。
- CNOOC：计划对两个张力腿平台（TLPs）进行可行性研究招标，涉及南海的Liuhua 11-1和Liuhua 16-2油田。
- Titan & Keppel：签署30年合作协议，将Titan Quanzhou Shipyard改造成中国离岸工程基地，利用Keppel的专业知识和Titan的市场连接。
日本
- 乙烯产量下降：3月份乙烯产量同比下降11%，环比下降8.1%，主要由于3家裂解装置的检修，而2月份仅1家检修。
马来西亚
- Petronas Gas：尽管第5轮GPTA的保留费较高，但液化产品费用降低，使其收入更稳定，但未显著提升盈利。
- Gas Malaysia：维持“Hold”评级，目标价为MYR3.90，市盈率为13x FY14E。
- Dialog Group：在与TLP的争议中进入仲裁，若无法解决可能诉诸法院，维持“Buy”评级，目标价MYR3.90。
印度
- Cairn India：被评级为“Buy”，目标价为443.00，市盈率为25.1，市净率3.2。
- ONGC：维持“NR”评级，市盈率11.3，市净率1.8。
- Reliance Industries：维持“NR”评级，市盈率13.5，市净率1.5。
越南
- PetroVietnam Gas：被评级为“Buy”，目标价为103,000，市盈率为40.6，市净率5.4。
- 市场动态：越南油气市场表现活跃，相关企业估值较高。
其他地区
- 菲律宾：
- Petron Corp：评级为“Buy”，目标价15.90，市盈率16.0，市净率1.6。
- Phoenix Petroleum Philippines：评级为“Buy”，目标价7.22，市盈率12.7，市净率1.3。
- 泰国：
- PTT Global Chemical PCL：评级为“Buy”，目标价87.00，市盈率14.6，市净率2.3。
- Thai Oil PCL：评级为“Sell”，目标价65.00，市盈率11.7，市净率1.2。
- 印尼：
- Pandu Anugrah：分析师联系人，未提供具体数据。
- 新加坡：
- Keppel Corp：评级为“Buy”，目标价SGD12.48，市盈率10.6，市净率1.3。
- 台湾：
- Formosa Petrochemical：评级为“NR”，市盈率27.1，市净率3.3。
油气价格与指数（截至2014年4月11日）
| 品种 |
Bloomberg Ticker |
单位 |
最后价格 |
绝对变化 |
1D变化 |
1W变化 |
1M变化 |
| 美国原油（WTI） |
CLA COMDTY |
USD/bbl. |
103.97 |
+2.83 |
+2.8% |
+2.4% |
+1.9% |
| 英国北海原油（Brent） |
COA COMDTY |
USD/bbl. |
107.73 |
+1.01 |
+0.9% |
+0.0% |
-0.7% |
| 迪拜费特赫现货 |
PGCRDUBA Index |
USD/bbl. |
104.07 |
+0.75 |
+0.7% |
-0.5% |
-0.2% |
| 中国大庆现货 |
APCRDAQG Index |
USD/bbl. |
109.53 |
+4.69 |
+4.5% |
+3.2% |
+2.8% |
| 纽约天然气（Henry Hub） |
NGA COMDTY |
USD/MMBtu |
4.62 |
+0.00 |
+4.1% |
+5.7% |
+1.2% |
| 新加坡92 RON现货 |
MOGFM92S Index |
USD/bbl. |
117.22 |
+1.38 |
+1.2% |
+0.5% |
+0.0% |
| 灰油500 ppm SG现货 |
GASL500P Index |
USD/bbl. |
122.13 |
+0.35 |
+0.3% |
-0.4% |
+0.1% |
| 3.5% 180cst燃料SG现货 |
N6SH180S Index |
USD/mt |
602.72 |
+1.80 |
+0.3% |
-0.9% |
-0.7% |
| 黄金 |
XAU CURNCY |
USD/Oz |
1,326.78 |
+23.28 |
+1.8% |
+3.3% |
-1.0% |
| USD-JPY汇率 |
USDJPY CURNCY |
Fx rate |
101.49 |
-1.80 |
-1.7% |
-1.7% |
-1.7% |
| USD-EUR汇率 |
USDEUR CURNCY |
Fx rate |
0.72 |
-0.01 |
-1.1% |
-0.6% |
+0.2% |
| USD-CNY汇率 |
USDCNY CURNCY |
Fx rate |
6.21 |
-0.00 |
+0.0% |
-0.1% |
+1.4% |
| 道琼斯工业指数 |
DJI INDEX |
Index |
16,026.75 |
-385.96 |
-2.4% |
-2.6% |
-2.6% |
| S&P 500指数 |
SPX INDEX |
Index |
1,815.69 |
-49.40 |
-2.6% |
-3.0% |
-3.3% |
| 30年期美国国债收益率 |
USGG30YR INDEX |
Yield |
3.48 |
-0.10 |
-2.8% |
-2.1% |
-6.4% |
亚洲油气企业估值比较
| 公司 |
评级 |
价格 |
目标价 |
市值 |
90天营收 |
市盈率（2013） |
市盈率（2014E） |
市销率（2013） |
市销率（2014E） |
RoE |
市净率 |
股息率 |
| Petronas Gas |
Hold |
23.98 |
23.50 |
14.7 |
4.7 |
22.8 |
28.5 |
17.9 |
15.5 |
21.4 |
4.6 |
2.3 |
| Dialog |
Buy |
3.59 |
3.90 |
2.7 |
5.4 |
44.5 |
30.4 |
28.6 |
26.9 |
15.2 |
6.4 |
0.9 |
油气服务企业估值比较
| 公司 |
评级 |
价格 |
目标价 |
市值 |
90天营收 |
市盈率（2013） |
市盈率（2014E） |
市销率（2013） |
市销率（2014E） |
RoE |
市净率 |
股息率 |
| Dialog |
Buy |
3.59 |
3.90 |
2.7 |
5.4 |
44.5 |
30.4 |
28.6 |
26.9 |
15.2 |
6.4 |
0.9 |
其他关键信息
- Linc Energy：澳大利亚当局认定其地下煤气化（UGC）技术对环境造成严重损害，Linc Energy认为该结论误解了其技术。
- Kuwait's KPC：计划于28-29日出售30千吨丙烷和10千吨丁烷。
- Petrobras：总部遭警方突袭，调查其与SBM Offshore的船舶合同及美国得克萨斯炼油厂购买事宜。
- 亚洲油气平均估值：市盈率13.2，市销率1.5，股息率2.9%。
分析师信息
