20220314-万联证券-房地产行业周观点_居民中长贷首现负增长_政策改善预期进一步加强_13页_1mb

居民中长贷首现负增长，政策改善预期进一步加强

核心内容概述

在“稳增长”的宏观政策背景下，房地产行业基本面持续处于底部，但边际改善政策不断出台，市场对后续利好政策的期待增强。整体来看，房地产板块表现弱于大盘，但相对收益显著。居民中长期贷款首次出现负增长，显示市场信心仍偏弱，融资环境持续承压。部分城市土地市场出现回暖迹象，但整体仍偏低迷。

主要观点

• 行业基本面：房地产行业整体销售和土地市场表现不佳，但部分城市销售回暖，土地市场热度有所回升。
• 政策动态：多地出台支持政策，包括放宽土地出让条件、降低保证金、支持保障性租赁住房建设等，显示政策改善预期增强。
• 融资情况：居民中长期贷款首次负增长，融资规模下降，但部分优质房企仍能获得金融机构支持。
• 公司动态：多家房企发布经营数据、融资及并购信息，其中部分公司如万科、禹洲集团、龙光集团等在资产盘活、分拆上市等方面有积极动作。
• 投资建议：建议关注物业管理公司、央企/国企背景的优质房企、拥有优质持有型物业或转型类企业。

关键信息

市场回顾

• 上周房地产板块下跌 5.48%，弱于沪深300指数（下跌 4.22%）。
• 2022年以来房地产行业下跌 5.62%，明显优于沪深300指数（下跌 12.83%）。
• A股地产板块中，商业地产跌幅最大（-7.45%），而黑牡丹、苏州高新、财信发展涨幅靠前。
• 港股地产板块中，绿景中国地产、宝龙商业、禹洲集团涨幅靠前。

行业重点新闻信息

• 土地供应：成都、东莞、南昌、长沙、重庆等地发布集中供地信息，东莞首批集中供地挂牌，涉及8宗地，总出让面积33.29万m²。
• 政策动向：多地出台支持政策，如贵阳、厦门、郑州等城市分别发布支持人才购房、保障性租赁住房建设、货币化安置等政策。
• 融资情况：2022年3月境内融资金额为655.05亿元，略低于去年同期734.62亿元；境外债净融资额为-187.9亿美元，去年同期为-32.96亿美元。

销售与土地市场情况

• 销售表现：30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑28%，其中一线上涨1%，二线下滑36%，三线下滑46%；年初至今累计下滑40.7%。
• 土地市场：百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降49.8%，成交建面四周滚动同比下降70.7%，溢价率0.6%，环比上升0.1个百分点。

融资情况跟踪

• 已发行融资：包括上实集团、京投发展、保利置业、厦门国贸、越秀集团、招商蛇口等公司的融资信息。
• 拟发行融资：旭辉集团、泰达控股、豫园股份等计划发行中期票据或超短融。
• 按揭贷款：2月居民中长期贷款减少459亿元，首次出现负增长，显示市场信心不足。

重点公司公告跟踪

• 担保：首开股份、华发股份、中南建设、金科股份等公司为子公司提供担保。
• 分拆上市：中国金茂分拆金茂服务上市，万物云拟赴港IPO。
• 收并购：中国海外宏洋收购龙光汕头项目，华润万象生活收购禹洲物业。
• 业绩发布：多家公司发布2022年前两个月经营数据，部分公司如华发股份、碧桂园服务等业绩增长显著。
• 质押：荣盛发展、中南建设等公司控股股东质押股份。

投资建议

• 关注方向：
  • 基本面表现较好的物业管理公司；
  • 具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；
  • 拥有优质持有型物业或转型类企业，形成“开发类+”的良性资金循环。
• 风险提示：
  • 政策力度不及预期；
  • 行业基本面持续快速下行；
  • 信用风险超预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示与免责声明

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