20200928-光大证券-有色金属周报_美元指数走强_基本金属价格承压_13页_1mb

报告摘要

美元指数走强，基本金属价格承压 - 有色金属周报20200927

核心内容概述

本周有色金属市场整体承压，美元指数走强对大宗商品价格形成压制。主要金属价格普遍下跌，其中铜、铝、铅、锌、锡、镍等基本金属价格均出现不同程度的回调，贵金属方面，黄金和白银价格跌幅较大，而铂、钯等贵金属则因市场情绪及供应紧张等因素维持相对稳定。新能源汽车市场回暖带动钴、锂等能源金属需求，但短期内供给端压力仍存。

主要观点

1. 金属价格走势

美元指数：上周上涨1.70%，至94.58。
基本金属：
- 伦铜：周跌幅3.82%，至6552.00美元/吨。
- 上期所铜：周跌幅1.83%，至51040.00元/吨。
- 伦铝：周跌幅1.70%，至1762.00美元/吨。
- 上期所铝：周跌幅3.36%，至14090.00元/吨。
- 伦铅：周跌幅3.92%，至1838.00美元/吨。
- 上期所铅：周跌幅2.49%，至14695.00元/吨。
- 伦锌：周跌幅6.44%，至2374.50美元/吨。
- 上期所锌：周跌幅4.67%，至19070.00元/吨。
- 伦锡：周跌幅5.96%，至17035.00美元/吨。
- 上期所锡：周跌幅0.91%，至141100.00元/吨。
- 伦镍：周跌幅3.38%，至14400.00美元/吨。
- 上期所镍：周跌幅2.41%，至113610.00元/吨。
贵金属：
- COMEX金价：周涨幅0.47%，至1957.10美元/盎司。
- 上期所金价：周跌幅3.40%，至401.06元/克。
- COMEX银价：周跌幅15.28%，至22.99美元/盎司。
- 上期所银价：周跌幅13.90%，至4987.00元/千克。
- NYMEX钯价：周跌幅6.33%，至2230.20美元/盎司。
- NYMEX铂价：周跌幅10.32%，至841.60美元/盎司。

2. 市场表现

沪深300指数：周跌幅3.53%，至4570.02。
有色金属指数：周跌幅7.20%，至3160.93。
子板块表现：
- 跌幅前三：其他稀有小金属（-8.94%）、黄金（-8.53%）、金属新材料（-7.83%）。
- 跌幅后三：非金属新材料（-3.58%）、磁性材料（-5.28%）、铅锌（-5.74%）。
个股表现：
- 涨幅前五：银河磁体（+3.81%）、金贵银业（+2.08%）、罗普斯金（+1.86%）、明泰铝业（+1.22%）、ST华泽（+0.00%）。
- 跌幅前五：新华龙（-17.81%）、盛屯矿业（-15.45%）、章源钨业（-13.06%）、常铝股份（-12.00%）、紫金矿业（-11.81%）。

3. 宏观及市场动态

美元指数走强：受欧洲疫情二次爆发担忧影响，市场避险情绪升温，美元走强对有色金属价格形成压力。
美联储政策：维持基准利率在0-0.25%，预计至2023年，货币政策仍保持宽松，以支持经济复苏。
中国新能源汽车市场：8月新能源汽车产销分别增长17.7%和25.8%，市场回暖明显，推动钴、锂等能源金属需求。
供给端影响：四季度铝行业供给压力加大，因神火、中孚、宏桥等企业产能将陆续投产，对铝价形成压制。
政策支持：五部委部署燃料电池汽车示范应用，推动关键核心技术产业化。

4. 行业配置建议

推荐关注铜：新基建项目实施将带动铜需求，铜价有望受益。
新能源相关金属：钴、锂、小金属（如镝铁）因新能源汽车市场回暖及钴收储、原料库存紧张等因素，价格有望支撑。
重点公司推荐：
- 江西铜业：投资评级为“买入”，EPS预计2020年0.47元，2021年0.75元，PE预计32倍。
- 东睦股份：投资评级为“增持”，EPS预计2020年0.41元，2021年0.60元，PE预计25倍。
- 宝钛股份：投资评级为“买入”，EPS预计2020年0.63元，2021年0.74元，PE预计45倍。
- 贵研铂业：投资评级为“增持”，EPS预计2020年0.84元，2021年1.19元，PE预计26倍。
- 铜陵有色：投资评级为“增持”，EPS预计2020年0.09元，2021年0.11元，PE预计26倍。

关键信息总结

美元走强：对有色金属价格形成压力，尤其是铜、铝、铅、锌等金属。
金属价格普遍下跌：铜、铝、铅、锌、锡、镍等金属价格均出现下跌，贵金属中黄金、白银跌幅较大。
新能源汽车市场回暖：带动钴、锂等能源金属需求，预计中长期配置价值提升。
供给端压力：四季度铝行业供给增加，对铝价形成压制。
政策支持：设立自贸试验区、燃料电池汽车示范应用等政策为行业提供支撑。
风险提示：金属价格异常波动及下游需求不及预期。

附录：重要数据摘要

金属	周价格（美元/吨或元/吨）	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅
铜	6552.00（LME）、51040.00（SHFE）	-3.82%、-1.83%	-1.72%、-1.83%	6.12%、3.57%
铝	1762.00（LME）、14090.00（SHFE）	-1.70%、-3.36%	-2.11%、-3.46%	-2.65%、0.00%
铅	1838.00（LME）、14695.00（SHFE）	-3.92%、-2.49%	-6.82%、-6.22%	-4.62%、-2.78%
锌	2374.50（LME）、19070.00（SHFE）	-6.44%、-4.67%	-5.59%、-4.55%	4.51%、5.83%
锡	17035.00（LME）、141100.00（SHFE）	-5.96%、-0.91%	-4.57%、-2.49%	-0.82%、4.56%
镍	14400.00（LME）、113610.00（SHFE）	-3.38%、-2.41%	-6.29%、-6.00%	2.67%、1.37%
钴	280000元/吨（1#）	0.00%	0.00%	5.26%
碳酸锂	39000元/吨（四川电池级）	1.28%	1.28%	-24.04%
镝铁	167万元/吨	-2.34%	-6.70%	-0.60%